7月21日，张坤管理的4只基金披露2026年二季报，其中有一只上涨超过20%，另外3只跌幅均超过13%。

而在业绩之外，另一个更值得关注的变化是，二季度内，4只基金中已有3只先后增聘基金经理。

等到最新持仓摊开，熟悉的重仓股大多还在，组合结构却已不同。有的明显增加科技配置，有的仍保留消费底色。

一、四只基金表现分化

截至2026年二季度末，张坤在管4只基金合计规模约322.85亿元，较上一个季度缩水超20%。

从二季度业绩表现来看，4只基金分化明显。

其中，蓝筹精选净值下跌13.5%，优质精选下跌19%，优质企业三年持有下跌18.5%；业绩最亮眼的亚洲精选则上涨23.6%。

三只偏内需基金承压，与二季度消费、石化等行业表现偏弱有关；亚洲精选受益于海外科技股上涨，成为唯一取得正收益的产品。

二、大幅降低仓位与集中度！蓝筹精选变化最大

二季度一个明显的动作是，4只基金均降低了股票仓位和组合集中度。

其中，规模最大的蓝筹精选的变化最为明显。该基金于2026年5月23日增聘何一铖、杨思亮共同管理。

二季度末，该基金股票仓位由一季度末的94%降至76%，前十大重仓股合计仓位由85%降至39%。

腾讯控股、贵州茅台、百胜中国、中国海洋石油、泸州老窖等长期重仓股仍排在前列，但持股数量较一季度末普遍减少四成以上；五粮液、山西汾酒和阿里巴巴的降幅超过七成。

与此同时，中芯国际和东山精密新进前十，各占基金净值2.34%，这意味着蓝筹精选也开始加入半导体、电子等方向了。

基金报告也明确表示，二季度增加了电子、通信、公用事业、交运和有色等行业配置，降低了食品饮料、互联网和医药配置。AI方向重点关注光通信、半导体设备、上游原材料和国产算力，这与新进前十的科技股相互印证。

相比之下，另外两只共管产品的调整较为温和，消费底色依然明显。

优质精选前十大重仓股名单没有变化，只是普遍减持降低了单一个股权重；优质企业三年持有则是中国石油股份进入前十。

两只基金仍以白酒、互联网、能源和服务消费为主要配置方向，只是主动降低了单一股票和单一行业的暴露。

优质精选和优质企业三年持有均在2026年6月27日增聘基金经理，距离二季度结束只有三个交易日，因此现有持仓未必完整体现共管后的投资方向。

三、亚洲精选仍守科技主线

亚洲精选仍由张坤独立管理，也是目前张坤唯一独立管理的基金。

这是一只主要投资海外市场的产品。截至2026年6月底，中国香港、美国、韩国和中国台湾持仓分别占基金净值31.3%、29.1%、18.8%和3.9%。

从持股数量看，二季度三星电子、SK海力士和台积电仓位均有明显下降，中国海洋石油仓位则增加49.8%。

不过，由于股价上涨，三星电子和SK海力士仍成为前两大重仓股。这意味着张坤逢高减仓了部分科技股，但并未离开科技主线。

张坤及相关产品管理团队在二季报中用较大篇幅讨论AI。他们认可大模型能力提升、商业收入增长以及当前算力供不应求，但同时提醒，硬件本质上仍是耐用品，企业业绩与每年的资本开支规模密切相关。

随着存量算力增加和硬件产能扩张，当前的供应紧张可能逐步缓解，AI硬件企业的盈利水平未必能够长期维持。

在这一判断下，管理团队更关注企业是否拥有较高的业务壁垒、能否提升在AI资本开支链条中的价值份额，以及能否在近几年创造相对市值可观的自由现金流。

对于内需，季报承认当前压力超过预期，但仍认为部分行业龙头在经历持续出清后，可能迎来价值重估。

从这份二季报来看，张坤旗下基金正在形成不同的持仓结构。蓝筹精选明显降低集中度并增加科技配置，两只较晚增聘基金经理的产品仍保留消费底色，亚洲精选则继续围绕海外科技产业布局。

随着3只基金进入共同管理阶段，持有人今后不能只看“张坤管理”这一个标签，还需要分别观察各只产品的共管机制、持仓结构和集中度变化。

注：如无特殊说明，全文数据截至2026年7月20日。