聚焦钨及高端耗材赛道，本文拆解核心标的中钨高新、鼎泰高科与厦门钨业的产业现状及关键产能节点。

一、钨精矿长单报价企稳与下游补库节点

黑钨精矿报价报52.5万元/吨，APT报价80万元/吨，碳化钨粉报价1230元/kg。大型钨企上半月长单价与市场价格持平。

当前矿端现货供应维持收缩状态，中游加工环节以稳健经营和库存流转控制为主，下游逐步切入新一轮采购周期。光伏钨丝、六氟化钨及PCB钻针领域释放采购订单，其中钻针放量直接传导至上游棒材环节。

此外，制造MLCC（陶瓷电容器）需要用到重稀土材料，这直接为重稀土带来了新增的采购订单。

二、中钨高新：钻针产能爬坡与棒材技改

企业当前体内具备1.1万吨钨矿年产能，控股股东五矿集团旗下另有三家矿山资产。在PCB钻针环节，子公司金洲精工年内完成四度扩产，累计新增近5亿支钻针产能。

伴随Vera Rubin架构量产落地，金洲高端AI PCB钻针步入量价释放期。子公司株硬推进超细碳化钨粉及AI PCB棒材技改，直接推动企业钻针棒材内部自制率提升。

三、鼎泰高科：涂层钻针占比与月度产能目标

企业面临订单与产能的剪刀差，扩产节奏现已提升至每月新增1000万支，三季度月均产量预计突破2亿支。产品结构层面，一季度涂层产品占比超过50%，单支钻针均价维持在1.47元水位，呈环比上行态势。

当前高长径比产品实现月度批量出货，这类高价产品的出货比例增加后，能直接拉高公司整体的平均售价。

四、厦门钨业：矿山并购推进与MLCC材料投产

企业现有钨矿年产能1.2万吨，目前已完成九江大地收购，正同步推进大湖塘钨矿股权受让工作。棒材业务依托原料自供体系，占据PCB钻针棒材规模化市场份额，近期同样受Rubin量产带动需求。

在MLCC原材料板块，子公司贝思科建成3000吨钛酸钡及配方粉与5000吨碳酸钡生产线。子公司金龙稀土所产氧化镝产品已切入高容MLCC生产链条。

五、行业观察

从当前钨基高端耗材及相关材料的产业链节点来看，各企业卡位清晰：

资源与中游棒材端：中钨高新与厦门钨业凭借体内的钨矿产能储备，依托原料自供体系，在超细碳化钨粉、钻针棒材环节占据核心供应节点。

下游钻针制造端：鼎泰高科正加速涂层及高长径比钻针的产能爬坡；中钨高新（金洲精工）则聚焦高端AI PCB钻针扩产，承接下游放量订单。

横向材料与硬质合金延伸：厦门钨业同步推进钛酸钡、氧化镝等MLCC核心材料的产线落地；欧科亿等企业则在硬质合金及钨基材料领域持续推进产品交付。

风险提示：产能落地受阻，原材料价格波动。