今天跳水险险守住3800点整数关口。

从6月下旬到今天两个月出头，上证指整整涨了500点，如果不算今天跳水大约有600点。7月+8月迄今涨幅10.3%，如果排除今天，广大韭菜喜大普奔。但是做做数学就知道，维持这样的涨幅明年这时候我们大概可以超过6124历史高点，有没有这个可能呢？

国家说要的是慢牛，怎么理解这个慢牛？到底是多牛？到底是多慢？权威部门没有给出量化指标的，好像只是一个比喻，每个人都有不同理解，而且可能理解差异还挺大。但是我相信市场的管理者是有一个心理目标的，不然怎么做宏观的调控和管理，只是不能明白地宣告给韭菜。

拉长看，上证指数你不能说他没涨，20年间从998涨到今天3800，年均涨幅大约13%。跟大家的体感很不一样？确实，因为998点买入跟出生在罗马一样，那是一个离岛的点。假设我们从不同年份的8月底买入指数并持有到现在会是这样

没错，绝大多数是低个位数的年化收益，甚至负收益。这才是体感。为什么会这样呢？市场震荡严重，大量数据严重偏离中枢，需要非常非常长时间来回归。

如果把60月均线看作趋势线，2005年1574.9到2025年3274.86，年化涨幅8%，不算太低。

回到“慢牛”，站在管理层角度看，对8%的年均涨幅可能不满，但并不会特别不满，即使不够高，提升的幅度也有限。这个可以拿GDP的增幅与居民收入水平的增幅做参照物。

真正另管理层忌惮的是什么？巨大的振幅，严重偏离价值中枢的孤岛，6124，5178峦起的高峰，恰恰才是要命的祸首。

所以对于今天的杀跌我们应有准备，在“慢牛” 的设想里，明年不会有5178，更不会有6124。

我个人认为，大概率“慢牛”是这样的。