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封面 I 大空头
经过了过去几个月接连的内存压力预警、涨价不可避免的铺垫之后，苹果终于在昨日宣布涨价，涵盖 Mac、iPad 等诸多产品线，部分产品价格最高涨幅达 3000 元。这是苹果有史以来最大规模的提价行为。
最重要的 iPhone 未在此次涨价之列。去年发布的 iPhone 17 Pro 系列起售价已较上代上调 1000 元。外界预测今秋发布的 iPhone 新品将大幅提价，其中折叠屏 iPhone 起售价或高达 2000 美元以上。
苹果刚刚创下过去三年来最快季度增速。今年第一季度，苹果营收同比增长 17% 达 1112 亿美元，利润飙升 19% 至 296 亿美元，均大幅超出华尔街预期。其中中国市场增长更为凶猛，销售额同比增长达 28%。
但这些都是过去式了。由于全球存储价格飙涨，即便强如苹果也无法消化压力。不久前库克接受《华尔街日报》采访时说，他从业四十年来从未见过如此巨大的价格波动，“这是一场百年一遇的洪灾。”
此前的财报电话会上，苹果表示过去现有库存尚能帮助公司维持毛利率，但内存压力将会在此后显现，预计公司盈利能力将略有下降。IDC 预计，今年全球智能手机市场出货量将下跌 13%，创下有史以来最大跌幅，而 PC 市场将下跌 11.3%。
今晨美股收盘，苹果股价大跌 6.1%，创下过去一年来最大单日跌幅。
消费电子行业无一幸免
苹果史无前例的涨价标志着消费电子行业的最后一块堡垒也被攻破。在全球存储价格飙涨、AI 投资持续扩大的情况下，消费电子行业成为了第一个牺牲品。
在此之前，安卓手机厂商们已经率先提价。中国市场的 OPPO、vivo、小米、荣耀等多家品牌先后上调中低端机型价格——因为低端机型利润更加微薄，芯片成本占比更大。
华为余承东在今年 4 月的发布会上说，由于成本上涨，新机定价压力很大，后面华为扛不住也要涨价了。今年 6 月，华为新发布的 Nova 系列机型也已提价。
PC 市场涨幅更甚，联想、华硕、惠普、戴尔等均已多次提价，部分品牌产品涨幅高达 30%。但由于 PC 厂商们往往还有庞大的 B 端市场支撑以及 AI PC 热点，部分品牌如联想业绩飙涨，市值重估。
微软、索尼乃至任天堂等游戏机厂商也多次涨价。今年 3 月，索尼 PS5 系列国行全面提价，最高涨幅达 700 元。5 月，任天堂宣布 Switch 2 全球价格将上涨 50 美元。微软 Xbox 在经历了两次涨价之后，昨日又紧随苹果宣布涨价 100-150 美元，并停售更大存储的 2T 版本。
过去十余年来，消费电子行业的主旋律一直都是降价。生产工艺和供应链的成熟不断降低制造成本，市场的持续扩张也不断加速竞争与价格战。
小米手机第一代以 1999 元发售时，市场上的主流旗舰机型售价在 5000 元以上。十年前的 55 寸 4K 电视售价高达万元，但现在几乎已被市场淘汰。如果单以数字型号的 iPhone 为基准，苹果过去十多年间的售价几乎没有什么变动。
甚至在此次存储价格带来的涨价潮之前，苹果都开始被消费者冠以性价比的名号——乔老爷子也许会笑出声来。今年初上市的 MacBook Neo 是苹果有史以来最便宜的 Mac 机型，一度卖到断货。年初的龙虾潮中，Mac Mini 是最低成本的养虾方案之一。
但在此次涨价潮之后，这些性价比优势都不复存在。MacBook Neo 起售价来到 5499 元，相较此前 4599 元零售价上涨 19.5%，Mac Mini 起售价从 4499 元涨至 5999 元，涨幅高达 33%。
MacBook Neo
苹果对外表示，消费电子行业正面临前所未有的挑战，人工智能数据中心的快速扩张导致内存和存储需求激增。他们从未见过如此大幅度、如此迅速的元器件价格上涨。他们称此前一直内部消化元件成本上涨压力，但现在不得不开始提高部分产品价格。
对于那些有意购买苹果或微软产品的人们来说，此次涨价或许一定程度上会打消他们的购买欲望。但更悲观的是，这远远不是消费电子行业涨价潮的结束，而只是开始。
微软在官宣 Xbox 机型涨价的同时，对外表示游戏机的存储和内存价格已经上涨了 2.5 倍以上，并预计到明年秋季时还将再次翻倍。换句话说，Xbox 的涨价还没结束。
考虑到苹果已经开始将 AI 融入旗下所有产品之中，新升级的 Siri 也正式对外亮相，苹果产品还需要更大的内存与存储来支撑其 AI 能力。这些成本都将助推苹果产品价格进一步上涨。
AI 投资开始席卷普通人
彭博社表示，过去一年来用于数据中心、个人电脑、智能手机乃至汽车的 DRAM 芯片价格上涨了近 700%。按照 TrendForce 数据，仅仅是今年第一季度，DRAM 芯片价格就上涨 98%，预计本季度还将上涨 58%-63%。行业预计芯片涨价潮将持续至 2027 年。
内存市场是一个高度寡头式的垄断市场，全球仅由三家公司主导，韩国的三星及 SK 海力士、美国的美光科技。过去数十年来，内存市场一直承受着类似于猪周期式的市场波动，产能及利润并不稳定。
但在 AI 时代到来后，全球科技公司都开始了史无前例的资本支出，将数以万亿的资金砸向算力基础设施，AI 计算对内存的需求暴涨。而内存产业的原有产能又远远不足以支撑，芯片厂商们为博取更大利润，只能不断削减消费电子行业的产能，将更多产线用于 AI 芯片。
彭博社统计了过去几年来 SK 海力士及美光的前十大客户。2022 年两家的收入来源占比最大的客户尚是苹果、戴尔、联想、惠普等消费电子厂商。但到了 2026 年，最大客户群体则成为了英伟达、微软、谷歌、亚马逊、Meta 等 AI 产业巨头公司。
过去一年来，内存厂商们利润与股价齐升，一片繁荣景象。三星股价在一年中上涨了超 458%，而 SK 海力士及美光股价都上涨了超 800%。美光科技上一财季毛利率达 84.9%，较一年前翻倍有余，创下历史新高，超过英伟达、微软、Meta、谷歌等在内的“美股七姐妹”。
美光过去一年股价涨幅
本周，韩媒报道称三星计划未来十年投入 1000 万亿韩元（约合 646 亿美元）的投资，建设人工智能数据中心、电池及显示器产业。这是韩国历史上最大规模的投资计划。SK 海力士据悉也将增加产能，计划未来五年内将产能翻倍。
但这些投资计划短期内都无法缓解芯片紧张局势，更遑论当前算力需求不断加大。彭博统计称，2025 年 AI 数据中心对 DRAM 芯片的需求已飙升至全球总消费量的约 50%，而五年前这一比例仅为 25%。彭博预计到 2030 年这一比例将超过 60%。
摩根士丹利预测，到 2027 年，DRAM 芯片产能将增长 30%。然而由于供应商优先生产专用的 AI 内存，摩根士丹利预测用于消费科技的芯片将面临最高 15%的需求缺口。
苹果涨价仅仅只是一个开始。对于更多 AI 行业以外的普通人来说，我们或许尚未享受到 AI 带来的生产力提升，但已经要提前忍受 AI 带来的涨价。$苹果(AAPL.US)$ $苹果概念(G000138.BK)$
