$浪潮信息(000977.SZ)$ 

2026年7月7日晚，浪潮信息抛出一份让市场重新定价的半年度业绩预告。

归母净利润26亿–31亿元，同比增长226%–288%，扣非净利20.55亿–25.55亿元，同比增长206%–280%。

把这份预告叠加一季报看，26一季度营收354.7亿元，同比-24.3%；归母6.05亿元，同比+30.74%；毛利率6.64%（同比+3.19百分点）、净利率1.71%（同比+0.73百分点），倒推26二季度单季归母约19.9亿–25亿元，是一季度的3.3–4.1倍，上限相当于2025年全年。

这绝不能归结为季节性因素，是盈利模型的质变，是产品附加值的提升。

一、全球AI服务器第二、国内半壁江山

IDC口径下，浪潮国内AI服务器市占率52.3%以上，连续8年第一，互联网头部云厂商70%+的AI服务器采购来自浪潮；全球AI服务器市占率18%，仅次于超微，领先戴尔、HPE。

2025年一季度服务器出货量全球第二（份额11.3%）、中国第一（32.1%）。

液冷服务器国内市占率35.5%–40.9%，连续4年第一，MW级液冷整机柜单芯片解热突破3000W，适配万亿参数大模型训练。

浪潮信息是字节、阿里、腾讯、美团、快手大模型推理扩容的核心供应商，叠加三大运营商集采（2025年运营商AI集采浪潮中标58%，订单超50亿）。

二、2025业绩有分歧，2026拐点已实锤

2025年是市场分歧最大的年份，营收1647.82亿（+43.25%），归母却只24.13亿（+5.2%），毛利率被上游GPU涨价+低毛利互联网大客户占比提升压到4.88%。但逐季毛利率在改善，存货储备442亿对冲上游涨价的策略开始产生极致的赚钱效应。

尤其2026年一季度营收同比-24.3%但净利+30.74%，已经证明低毛利产品收缩，聚焦高毛利AI+液冷产品的结构走的很顺。

三、2026年业绩预测

5家券商预期取中位数，预计2026年归母48.95亿元，对应当前市值1262.74亿元，预计2026PE约26倍。若按照国泰海通给的研报锚点，AI产业链上游（光模块、GPU）普遍35–50倍，空间还有53%。

结合全球AI算力资本开支加大+ 自身国内52%市占率护城河+液冷先发）+ 毛利率提高净利率释放三重因素共振，浪潮信息从服务器代工厂切换到AI基建核心资产的估值锚定，市值站上1500亿元是大概率事件。我相信，这份半年报预告，就是浪潮信息的新起点。