瑞星股份本周五（6月16日）申购，对这时间点已经无力吐槽，领导们能不能有点格局，刚发过的18条，还是把申购日放在周五，资金还是冻结5天。北交所投资者已经被伤的锅都揭不开了，还想着赚这点利息费。希望这次市场的反应能让领导们彻底冷静一下。

回归正题，本次上市的主角瑞星股份主要从事城市燃气输配系统中调压设备，下游主要为各区域燃气公司，地方燃气集团，燃气工程公司等。公司业务和北交所已上市公司特瑞斯基本完全一样，我们看下特瑞斯上市后的走势，基本一路下滑，目前日成交额几十万，迅速被市场边缘化。

公司本次发行价格5.07元/股，对应2022年扣非摊薄后市盈率为16.49倍，以发行价计，预计上市后总市值为5.81亿元，流通市值将达到1.65亿元。对标特瑞斯，目前特瑞斯按净利润算PE（TTM）为17.18倍，按扣非净利算PE（TTM）为20倍。如此看来，瑞星股份还算有一些估值差的。但北研君还是决定不参与，一是市场环境不行；二是公司质地不行；三是特瑞斯我认为还会继续跌，这个估值锚并不稳定。

看公司财务状况，账上现金类资产6300多万，每年稳定的赚大几千万现金，2021年、2022年现金流净额分别为6396.02万、5011.12万，公司负债率很低。如果是作为公司所有者，这生意还是很舒服的。 但是若要登陆资本市场，没成长性，没想象力，没新业务（募投项目依旧是燃气调压设备的扩产），真没啥必要上市。市场也不会给你什么好价格，估计会复制前辈特瑞斯被边缘化的覆辙。

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