2023-04-21

我国扫地机器人行业在经历了2020年的高增长后，21年22年连续两年行业销量出现负增长的状态，行业销售规模也在22年开始出现增长停滞的现象，在经历了行业的阵痛后，扫地机器人还有多少的市场空间？

2022年全球扫地机器人零售额规模为68.14亿美元。2016-2021年行业复合增速达到18%，尤其是2020年新冠疫情初期，整体宏观流动性处于宽松状态，以及疫情期间居家刺激消费，扫地机器人销量增速改善比较明显。2022年受宏观经济波动的影响，增速有一定量的放缓至10%左右。

（资料来源：中金公司）

中国为目前全球扫地机最大的消费市场。从全球零售额占比来看，中国是目前全球扫地机最大的消费市场，2022年零售额市场规模约20 亿美元，占比30%。其次为北美市场以及西欧市场，分别占比26%/25%左右。

（资料来源：中金公司）

中国扫地机器人渗透率水平低于发达国家。根据iRobot公告，2020年美国渗透率为15%，跟中国消费习惯类似的日本和韩国的渗透率分别为10%和11%。而中国城镇居民2022年的扫地机器人渗透率仅9%，仅相当2016年的美国的渗透率水平，相较于其他发达国家的扫地机器人渗透率还有较大的提升空间。

（资料来源：中金公司）

目前我国扫地机器人的市场规模为124亿元。我国扫地机器人从17年的56亿元增长至22年的124亿元，年均复合增速达17.23%。20-21年为中国扫地机器人市场的高速增长阶段，主要由于：1）以科沃斯、石头科技为代表的龙头公司提升了产品的避障、清洁能力，其他品牌如云鲸也推出了颇具创新性的拖布自动清洗功能，在技术更新迭代的带领下市场整体回暖；2）受疫情影响，居民宅家时间变长导致清洁频次放大，扫地机需求激增。

（资料来源：中金公司）

中国未来扫地机器人销量及规模均有翻倍的空间。中国扫地机产业起步较晚，当前渗透率水平也远低于欧美，根据我们测算，当未来中国扫地机器人的渗透率接近美国2020年的15%的渗透率时，整个行业的销量可达到1000万台，规模可接近300亿元，较22年441万台的销量以及124亿的市场规模均有翻倍以上的空间。具体测算假设如下：

人口出生率：假设23-27年每年人口分别增长-0.1%/-0.2%/-0.3%/-0.4%/-0.5%；

行业渗透率：据iRobot公告，20年美国扫地机器人渗透率为15%，较14年提升了约9%，年均提升1.5%。对标美国，同时考虑到渗透率超过10%时速度将加快，假设国内扫地机器人市场渗透率24年增加1%至10.66%，25-27年以每年2%的速度提升，则25/26/27年渗透率分别为12%/14%/16%；

行业替换量：假设23-27年中国扫地机器人的替换量占上一年保有量比例分别为9%/10%/11%/12%/13%；

行业均价：考虑到产品技术迭代及供应链驱动行业价格下行，假设23年国内产品均价将下降5%，之后每一年将下降1%。

综上所述，中国的扫地机器人2022年渗透率仅为9%，仅相当于美国16年的水平，随着未来技术进步，创造出更加智能的产品，未来中国扫地机器人渗透率仍有较大的提升空间，对应无论是销量还是规模，中国扫地机器人未来至少都还有翻倍以上的空间。

(声明：文章提及个股仅作为举例所用，不作为推荐。据此操作，风险自担）