SpaceXQ2财报营收78亿美元同比+92%，远超市场预期69.3亿。

星链收入同比+66%占总营收过半，AI业务同比+250%虽体量不大但势头很猛。

经营亏损从去年9.7亿大幅收窄至1.43亿，是全面超预期。

市场目前盯着的是Q2资本开支超180亿美元，去年同期才28.3亿，其中AI相关约158亿、占86%。

自由现金流的压力瞬间盖过营收炸裂光芒，AI业务经营亏损在收窄，但烧钱速度指数级攀升。

球长马斯克照例画饼，2030年营收超万亿美元、今年尝试回收星舰V3一二级。

但这次市场不买账了，隔夜带着期待大涨超9%后，盘后股价一度大跌近9%。

逻辑还是很清晰，星链是现在的现金牛，AI是未来的估值期权，但158亿的单季AI资本开支把未来的代价提前摆到现在的资产负债表上。

这和谷歌、特斯拉Q2的自由现金流转负是一个路数。

AI叙事从彻底营收高增速转换为ROI何时回本，市场必然用脚投票。

星舰回收、星链产业链、AI算力基建这些方向，短线情绪会被SpaceX的营收强，但烧钱更离谱猛的双重信号搅动。

星链供应链里有实际订单的卫星互联网、相控阵天线，以及AI电力基建等有绑定北美云厂的龙头。

老马用92%的营收增速把市场哄涨9%，再用180亿资本开支把股价砸回-9%，多空两头挨揍的哭大发了。

$商业航天概念(G000346.BK)$