20.辽国发高氏兄弟

上一篇讲到辽国发进场了，下面简单介绍一下辽国发。

辽国发（辽宁国发集团），由高原、高岭两兄弟控制，是当时证券市场的一匹黑马，后来更是一匹脱缰的野马。记得它的第一次亮相是94年举牌600652爱使股份，虽不是真正意义上的收购，但还是赚了钱出了名，可谓名利双收了。

尝到甜头后辽国发从此一发不可收拾，开启了在证券期货市场中横冲直撞，恣意妄为的一个时期，可惜好景不长，最终以造成巨额亏损而黯然收场，两兄弟双双出逃，从此不知所踪。

后来了解到当时为了筹措更多的资金，辽国发高氏兄弟等人采用私刻公章、伪造证书、伪造票据等手段，在沈阳、武汉等地大肆进行非法融资，负债近百亿；租用证券公司的席位并以证券公司的的名义拆借资金十多亿，最终这些资金将瞄准327国债合约。

21.黑暗的一天

时间来到了1995年2月23日，这一天后来被“英国金融时报”称为中国证券历史上黑暗的一天，国债327事件就发生在这一天。

作为事件的直接后果，当时最大的证券公司（万国证券）被接管，刚发展了两年的国债期货交易被叫停，证监会主席刘鸿儒提前8个月退休，上交所总经理尉文渊被迫辞职，万国证券总经理管金生锒铛入狱，全国各交易所大整顿。

（89年华尔街上的管金生）

下面先简单介绍一下国债期货327合约：327合约是上海证券交易所推出的1992年发行的3年期的6月份交割的期货品种

327合约牛市行情从94年10月中旬开始启动，在不到两个月内涨了11．72元。当327品种对应的现券离兑付期只有半年时，兑付总额仅为128．5元，此时期货价格比现货价格高出18．22元。

由于“327”合约涨幅过大，1994年12月中下旬以后，多空双方开始了争夺战，双方互不相让，争夺之下出现大量的买盘和卖盘，但价格却变动很少。

以万国证券为首的空头推测：国家会改变国债发行条件优于储蓄这一现象，不会在央行公布的保值贴补率的基础上调高对国债的保值贴补率，现券价格与期货价格相差较大，期货市场一定会价值回归，一轮空头行情即将开始。

而以中经开为首的多方认为：空方手中持有的用于交割的现券十分有限，而市场上纷传1992年3年期国债券央行会加息，即在原有贴补率基础上再调高贴补率，另外，1995年发行的国债可流通的用于空头交割的新债券可能很少，行情还会看涨。

于是327合约价格僵持在了148元。

1994年2月23日，财政部对新发行1995年3年期凭证式国库券发布了第一号公告：公告称新券的年利率为14％，并实现保值贴补，新券比银行3年期存款利率高1．76个百分点。

这一消息对空头造成致命的打击，那一天一开盘，主角们就登场了，空头万国、多头中经开 、空翻多的辽国发，多空双方的一场惨烈的厮杀就正式开始了。

尉文渊（前上交所总经理）