今年可以说是非常态的一年，发生的事情太多了。首先回顾一下今年我的投资组合和市场主要指数的对比表现（2020.1.1—2020.12.34）：主要资产账户收益率为37.32%，作为对比，上证指数同时期涨幅为11.36%，深证指数涨幅为34.38%，恒生指数为-6.4%，总的来说，我的投资组合收益率跑赢市场，但超额收益不多，主要是因为我奉行集中持有的策略，投资组合以创新药、医药零售、消费为主。

但是对还能有正收益我是惊讶的，毕竟是灾厄之年，所以一开始我的目标是今年尽量不亏损。细细思量之后，我又感觉市场这么走是有道理的：

 

如果要选一个2020年年度词汇的话，我想一定是"疫情"。从开年初到4月份左右，中国经历了许多，从对病毒的一无所知，到全国封锁再到建方舱，集中治疗，最后战胜疫情。站在年末回头看，我们很容易发现，与世界其他国家的"抗疫成绩单"相比，中国的表现可以称得上优异。

 

资本市场的表现和战疫过程一样，在经历因恐慌而极速下跌后逐渐震荡企稳，在解除封锁后迎来了一轮持续的经济复苏行情。

 

从板块来说，医药、芯片、新能源车、光伏可以称得上是今年的明星板块，涨幅在50%以上的，甚至翻倍的，俯拾皆是。我想一部分原因是行业本身具有的刚需属性，另一部分原因是因为在生产力停滞不前，资本回报率不断下降的现实下，资本抱团追逐潜在回报更大的"明亮未来"，这一情况在今年疫情背景下尤其突出。

 

今年还是A股30岁生日，三十而立，我想最好的礼物是"制度大礼包"。最让人兴奋的是今年开始施行的新《证券法》，为今后市场发展定下了全面注册制和严格执行退市制度这"一进一出"两个方向。作为个人投资者，我很期待市场环境越来越清明！

 

接下来我谈几点思考：

 

 

有人将市场比喻为"情绪化的报价员"或是"巨大的羞辱者"。当他兴致高昂的时候，会给你报一个很有吸引力的价格；而当你极度沮丧的时，会向你报出一个极低的价格。同时，市场又是顽固而反常的，广为认可的观念往往是错误的，众所周知的信息会被市场消化。对某些人而言，接受这些事实很痛苦，而且充满羞辱，但是事实终究是事实。

 

我的启发是：投资者要建立一套独立的逻辑判断系统，你可以到市场上去听、去读，但一定不能被喧嚣淹没，被牵着鼻子走。我想这才是投资者持续获得超额收益的依凭。

 

 

《荒野猎人》中小李子扮演的男主角格拉斯为了给儿子复仇，在荒无人烟的冰雪世界中，独自穿行了几个月。在市场中，每个投资者都是猎人，优秀的猎人不会盲目建立头寸，懂得伺机而动。他们往往能够耐住性子长时间的耐心等待，从而最大限度地减少不必要的操作，市场也会加倍的回馈他们。

 

回看年初，我的资产组合中，尚有38元的顺丰、35元的青岛啤酒、27元的复星医药。结果全都卖飞了，虽然小有获利，但如果拿到现在就是另一个光景了。容我先哭一会再接着写😭。

 

 

投资是科学还是艺术？这个话题在市场上存在已久，支持是艺术的人认为投资需要的是情商、经验、感受和直觉；支持是科学人则认为投资过程中要用到经济学、统计概率学、行为金融学等等属于科学的范畴。我是物理学专业出身，一直坚信投资是一门科学，价值投资的理论应当像《几何原本》那样由5个基础的公设出发，依靠公理化的方法，建立起瑰丽雄伟的知识大厦。但现状是价值投资理论始终游离在象牙塔之外，我也是毕业后才开始接触这方面的知识。我认为最大障碍在于人的大脑是一个复杂且精密的系统，且囿于伦理困境，导致我们畏手畏脚，对大脑知道的太少，研究的太浅，故而理论发展十分缓慢，不成系统。

 

这三点思考和我今年读的书分不开，希望接下来我能勤快点，把今年的书单也写了……

 

 

去年的展望中，我建议投资者可以通过主题基金、科技指数或相关FOF的形式参与科技主题的投资。果不其然，今年的科技板块表现不俗，尤其以新能源车、光伏板块最为亮眼。

 

展望2021，我比较看好医药行业。其一是业绩确定性强，虽然新冠疫苗有望在2021年上市，但从现有信息来看，存在康复后再次感染的病例和病毒变异的情况，故社会对医疗资源有持续的高需求；其二是集采持续成为民生热点、医改加速推进，市场份额将向头部企业集中，市场调整充分；其三是药企创新研发能力不断加强。从新冠疫苗的研发来看，我们能在第一时间同时布局第二、第三代疫苗技术的研发，其创研能力可见一斑；其四是创新药逐渐进入收获期，借医保谈判的东风，实现弯道超车，收入占比逐年扩大。

 

短期来看，存在一个确定性较高的机会。在明年三季度，与人有关的交通运输可能会有一轮疫情修复行情。其主要逻辑是因为疫苗的广泛使用，企业业绩迎来拐点。

 

总而言之，他强任他强，清风拂山岗；三千弱水，我只取一瓢。