最近，有投资者咨询双星新材（002585.SZ）是否安全。我们看了眼分红融资比，9.13%很刺眼，又搜了搜文章，有《双星新材募投黑洞》一文。显然，我们对这样的公司没什么兴趣，不过其某篇公告的一段内容还是吸引了我们。

    在2015年年报问询函回复公告中，双星新材披露了自己的可比同行，其中之一为康得新（002450.SZ），而雪球上也有人拿两者的主营业务做比较。于是我们决定，还是对该上市公司稍作研究吧。

前五大客户营收现双版本

    在2017年年报中，双星新材披露了前五大客户各自的销售金额，但却没有详细披露客户名称，而是以“客户一”、“客户二”这样的称谓指代；至于前五大应收账款方，上市公司不仅没披露名字，也没有披露各自的金额。

    然而，双星新材并非不披露，只是没有在年报中披露。很多投资者常常只关心年报却忽视了审计报告，实际上，双星新材在2017年度财务报表及审计报告中披露了前五大客户、前五大应收账款方的详细名称，如客户的详情如下：

    但有趣的是，交易所仍在2017年年报问询函中，就上市公司的应收账款前五名单位的名称、关联关系、金额、账龄、全年销售金额、截至一季度末回款等情况做出问询。而双星新材也在回复公告中给出如下数据：

    我们将相同的客户用同一种颜色予以标注，涉及深圳市海天塑材有限公司（下称“深圳海天”）、苏州赛伍应用技术股份有限公司、青州市富润包装材料有限公司（下称“青州富润”）、无锡市星瑞包装科技有限公司等四家公司。

    显然，双星新材所披露的2017年对这四家公司的销售金额出现了双版本，且问询函回复公告中披露的金额要明显高于审计报告中的金额。那么问题来了，出现双版本的原因是什么？难道“营业收入”这个概念与“全年销售金额”有差别吗？

客户资质、高管姓名生疑

    根据Wind数据，双星新材2014年至2018年应收账款周转天数分别为13天、50天、86天、92天、85天。据我们判断，这与双星新材《2016年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)2017年跟踪信用评级报告》中所提到的“上市公司于2016年提升深圳海天信用期限至6个月”不无关系。

    然而，双星新材的这名客户资质如何呢？（注：深圳海天在2018年亦是第一大客户）根据国家企业信用信息公示系统，这家成立于2011年3月的企业，其注册资本仅有100万元，且根据2018年年报，其两名股东许统史、许美庚的实缴出资额均为0元。

    实际上，公司在寻求合作方时，注册资本过低的企业会给予更低的安全感，因为这意味着在特殊情况发生时该企业会承担较低的清偿责任。那么问题来了，双星新材为何对深圳海天给予较高的信任？上市公司对深圳海天2017年的销售金额占比14.08%，而应收账款却占比31.26%，这样是否审慎呢？

    我们还查询了上市公司的另一个客户青州富润（注：青州富润在2018年是第四大客户），对于其与双星新材的关系亦有疑惑。国家企业信用信息公示系统显示，青州富润在2016年2月4日之前的第一大股东（持股90%）是一个叫“陈宝军”的人，也曾为青州富润的监事。

    中和明略研究团队关联检索了“陈宝军”与“双星新材”后发现，上市公司招股说明书中曾介绍双星新材实控人吴培服之妹吴培红之夫也叫陈宝军，意即吴培服之妹夫名为“陈宝军”。我们好奇的是，此“陈宝军”与彼“陈宝军”是否为同一人呢？

    别着急，资本名侦探还能继续检索。根据工商资料，青州富润在2015年、2016年年报中所披露的企业联系电话为“18936949688”，经查询，这是一个江苏宿迁的号码。值得注意的是，双星新材的办公地址就在“江苏省宿迁市宿豫区彩塑工业园区井头街1号”。

    而后，我们登录微信，使用“添加朋友”功能并输入“18936949688”这个号码，弹出来的微信昵称为“双星新材-陈宝军”。尽管如此，直到此时我们仍无法确定双星新材的“陈宝军”与青州富润的“陈宝军”为同一人。

    那么问题又来了，这两个“陈宝军”究竟是否为同一人呢？这个问题，恐怕只有上市公司能为我们释疑了。

本文来源：公众号-资本名侦探

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