聚焦光纤光缆赛道，本文拆解运营商集采、智算中心需求与光棒供给约束。

一、运营商集采限价上修：72元流标后重启至80元

移动与电信前次集采按72元/芯公里限价流标，重启后限价提升至约80元/芯公里。

近期散纤端价格保持稳定，无人机需求重新回升，产品向200纤径A2升级，A2单位价值量高于常规产品，散纤均价稳中走强。

若运营商最终招标落地，A1/A2价格具备继续上移的产业条件。

二、智算需求与供给约束

1.需求端：光纤是数据中心数据传输管道，657A1/A2光纤在海外市场供不应求。

按龙头厂商交流数据，单GW智算中心光纤DCN需求量约360万芯公里，服务器迭代升级会继续推升该需求。

DCI场景同样带来光纤需求增量，保偏光纤等品类提升单位价值量。

2.供给端：光棒扩产周期长，且数据中心方向认证突破需要时间，新进入者短期难以形成有效供给。

海外厂商整体产能利用率已拉满，北美数据中心光纤出现缺货，国内龙头厂商出海条件明确，并已在数据中心市场获得订单。

国内厂商产能利用率高企，需求持续提升后，价格具备向上支撑。

三、CSP与布线厂进展，国内AI数据中心与MPO延伸

北美光纤缺货已成为确定状态，国内厂商在布线厂环节持续突破。北美客户长协订单已披露，小批量出货开始。长飞、亨通等厂商进入CSP突破路径。

国内AI数据中心需求正在上升，光纤厂商同步向MPO环节拓展。光纤价格上涨基本直接转化为利润，光通信板块利润弹性扩大，空芯光纤逐步产业化，行业供需格局较前期发生变化。

四、行业梳理

涉及企业包括亨通光电、长飞光纤光缆、中天科技、永鼎股份、长飞光纤、烽火通信、通鼎互联、杭电股份等。

风险提示：集采落地不及预期；海外认证波动。