四月份收官前，有两只股票突然大涨引起市场关注。一只是中国平安，另一只便是A股知名白马伊利股份（600887.SH）。

4月28日，伊利股份发布2022年报，营业总收入1,231.71亿元，同比增长11.37%，净利润94.31亿元，同比增长8.34%，营收利润再创历史新高。

业绩发布当天，伊利股份跳空高开，当天收盘大涨6.33%。

伊利股份和中国平安都是优质股票的代表，伴随疫情消散和经济的复苏，白马股率先吹起反攻的号角，大有复现2019年核心资产牛的趋势。

关于二级市场的走势，我们不过多评价，下面先来看看伊利的财报。

一、稳定的复利增长，“一超独大”格局已成？

伊利股份2022年的营收增速是11.37%，这个成绩看起来和往年一样，但众所周知，复利是世界第八大难题。

在年复一年的重复中，2022年，伊利股份的营收规模已经超过行业第二和第三名之和，形成“一超独大”的竞争格局。

从近五年数据来看，伊利与第二名之间的差距先从100亿拉大到200亿，再到2022年的300亿，这个领先优势相当于一家A股中等偏上规模上市公司的年收入。

再看看最新的一季报。

2023年一季度，伊利营业总收入334.41亿，同比增长7.71%，归母净利润36.15亿元，同比增长2.73%。此处值得强调的是，公司在2022年曾创下“史上最强一季报”，同期可比基数金额分别为310.15亿和35.19亿。

实事求是的讲，风云君自关注伊利这家公司以来，“增长”似乎是其永恒的旋律，公司总是在不断超越自己。掰着指头数，这样的公司在A股找到几家？

二、充满不确定性的2022，成为三大主业试金石

问题来了，公司的增长主要来自哪里呢？根据财报，伊利的收入主要分三大板块，液体乳、奶粉及奶制品和冷饮产品。

液体乳本期实现营业收入849.26亿元。尼尔森零研数据显示，伊利液态类乳品零售额市占份额为33.4%，规模、市占率均稳居细分市场第一。

金典有机系列研发上市金典有机A2、金典娟姗有机纯牛奶等多款新品，稳居行业第一；

安慕希系列产品市占率同比提升0.6个百分点，稳居市场第一。

液态乳作为伊利股份的基本盘和压舱石，表现一如既往的稳。

再说奶粉及奶制品，本期实现营业收入262.60亿元，增速高达62.01%，已成为公司的第二增长曲线。

婴幼儿配方奶粉市场零售额份额同比提高5个百分点，达12.4%，跃居细分市场第二；

成人奶粉的市场零售额份额提高1.1个百分点，达25.3%，位列细分市场第一；

奶酪业务的终端市场零售额份额提升了3.5个百分点，业务增速在规模以上品牌中稳居第一，远高于行业水平。

冷饮业务实现营业收入95.67亿元，同比增长33.61%，连续28年稳居全国冷饮行业龙头。该业务总规模距离百亿也仅一步之遥，从增速来看，已成为伊利新的增长极。

2022年，冷饮产品高速增长的背后，是冷饮产品从防暑降温转向休闲食品的市场机遇。显然，伊利踩准了节奏。

总结来说，公司液态奶基本盘稳固，奶粉及奶制品增速亮眼，冷饮业务成为新的增长极。在充满不确定性的2022年，三大业务板块均交出了令投资人满意的成绩单。

此外，公司新品业务在2022年营收占比也保持在12%以上，产品创新是推动企业健康持续发展的关键，也是伊利保持行业领先的关键。

再看一下公司的海外业务。根据财报，伊利2022年海外业务收入同比增长52.2%，提速显著。

2022年，公司在新西兰基地投资建设的黄油生产线正式投产，据测算，项目投产后公司优质草饲黄油年产能将实现翻倍，达到4.2万吨/年，成为新西兰西海岸最大的黄油工厂。

2022年10月，子公司Westland Dairy Company Limited收购新西兰乳品公司Canary Foods股权。通过此次收购，公司增加了乳脂、奶酪等世界级品质的乳制品加工产能，将其产品向航空、酒店、餐饮等专业渠道进行覆盖，加速推进公司业务在全球市场的渗透。

三、最近十年分红416亿，“现金奶牛”名不虚传

业绩屡创历史新高的同时，伊利在回馈股东方面表现如何呢？

根据公告，公司2022年分红预案为每10股派发现金红利10.40元（含税），现金分红金额达66.31亿元，分红比例高达70.31%。

叕创历史新高！！

公司自1996年上市来， 27年累计分红23次，分红总额达432.2亿元（含2022年已宣告）。特别是最近十年，累计分红416.47亿，占96.36%，最近4年分红率均超过70%。A股“现金奶牛”名不虚传。

结语：扛住疫情测试，龙头本色尽显

回望三年疫情，伊利股份是唯一的一家营收、净利保持稳健双增长的综合型规模乳企。面对突如其来的宏观黑天鹅，公司展现出极强的韧性和抗风险能力。

拉长周期来看，伊利这家公司已经连续30年保持营收稳健、高质量的增长，实属凤毛麟角。特别是最近10年，累计实现净利润622.14亿，占上市后累计实现净利润的93%。

根据国家卫生健康委员会指导发布《中国居民膳食指南（2022）》，奶及奶制品的推荐摄入量由每天的300克增加到每天300克至500克。2021年，我国人均奶类消费量为14.4公斤，折合每天消耗39.45克，远未达到上述标准。

即便北京、上海等一线城市，人均奶类消费量也不过全国的1.34倍，奶制品市场仍是天高海阔。

实现“五强千亿”的战略目标后，伊利在2020年提出“2025年挺进全球乳业前三，2030年登顶全球第一”的中长期战略目标。

对很多企业来说，未来仅存在于PPT上，但对伊利这样的企业来说，定下一个目标并实现它，只是常规操作。

4月28日的业绩说明会上，伊利重申2025年9%-10%的利润率目标，并自信表示即便存在行业波动风险，也会保证至少达到9%的利润率水平。

在经历三年疫情试炼后，伊利更加从容和自信。