《电鳗财经》电鳗号/文

        3月31日，上海百英生物科技股份有限公司(以下简称“百英生物”或“公司”)北交所IPO成功过会，公司于6月26日提交注册。百英生物是一家聚焦于抗体药物发现领域的专业CRO服务商，主要为生物医药客户提供抗体和蛋白表达、抗体发现与优化、稳定细胞株开发等技术服务。回顾百英生物IPO审核历程，《电鳗财经》经研究发现该公司存在研发团队稳定性差、程千文兼职情况及主导投资决策信息的披露完整性、准确性等问题值得关注。

        一、研发团队稳定性差、研发投入厚此薄彼

        新药研发具有高复杂度、长周期、高成本等特点，生物医药研发公司通常希望CRO公司可以提供快速、低成本、质量稳定的服务，这就需要CRO公司拥有稳定的技术团队和行业领先的技术手段。2022年度末至2025年度末，百英生物研发人员数量分别为85人、75人、78人和79人，研发总人数变化不大。其实，百英生物研发团队很不稳定。2022年-2025年，该公司研发人员数量的匹配关系如下：

        来源：落实函的回复

        从表中可以看出2022年-2025年，当年度研发人员流失率分别为：84.85%、71.76%、28.00%和14.10%，2022年-2025年，当年度新入职研发人员比例为70.80%、37.50%、24.24%和13.33%。显然，百英生物研发团队经历了剧烈的人员调整，直至2025年才逐渐趋于稳定。

        目前，百英生物设有江苏百英研发中心和上海研发中心，研发人员具有生物化学、分子生物学等专业背景。江苏百英研发中心专注于生产工艺及新产品相关的研发，上海研发中心专注于新平台、新技术的研发。2022-2025年，百英生物研发人员的薪酬支出情况如下：

        来源：落实函的回复

        从上表可以看出，江苏百英研发人员薪酬稳步增长，上海百英研发人员薪酬自2023年起逐步下降。2023年至2025年，上海百英研发人员平均薪酬年均下降3.98%;2023年至2025年，江苏百英研发人员平均薪酬年均增加15.05%。百英生物并未详述研发投入此消彼长的原因。

        二、泰州市亚龙建设工程有限公司的履约能力值得关注

        百英生物在第二轮审核问询函的回复中披露，江苏生产基地的土建工程由泰州市亚龙建设工程有限公司承建，中标价6382.93万元;装修工程由苏州舜狄建筑工程有限公司承建，中标价2088万元。

        查询启信宝可知，泰州市亚龙建设工程有限公司2024年社保人数仅14人，2025年社保人数17人。

        来源：启信宝

        泰州市亚龙建设工程有限公司在第二轮问询函回复期间还中标了泰兴市疾控中心门诊检验综合楼项目、天德湖局部改造工程等项目。该公司的资质认证详情显示，公司资质范围包括：市政公用工程施工总承包二级,特种工程(结构补强)专业承包不分等级,建筑工程施工总承包二级,建筑装修装饰工程专业承包一级。值得注意的是，《中华人民共和国建筑法》第二十九条规定：施工总承包的，建筑工程主体结构的施工必须由总承包单位自行完成。

        三、程千文的兼职情况

        2017年5月，程千文作为有限合伙人投资了以生物医药产业链为主要投资方向的宁波梅山保税港区希格斯股权投资基金合伙企业(有限合伙)。2018年，百英生物因业务发展有股权融资需求，经朋友介绍，并经过宁波希格斯的尽职调查，最终于2018年7月，获得宁波希格斯500万元投资，公司投后估值为8,000万元。

        此后，作为宁波希格斯有限合伙人的程千文逐渐深入了解百英生物的业务经营，以股东身份为百英生物发展提供建议，并与公司实际控制人查长春保持沟通。这些努力为身兼数职的程千文日后加入百英生物并获得股权激励创造了条件。

        招股说明书显示，程千文2016年1月至今，担任泰州华钧生物科技有限责任公司监事;2018年2月至今，担任南京至泰生物医药科技有限公司董事;2019年1月至今，担任中慧元通董事;2021年10月至2025年6月，担任上海开排酒业股份有限公司董事;2019年11月至2022年12月，担任百英有限董事、总经理;2022年12月至今，担任百英生物董事、总经理。

        审核问询函的回复在说明程千文兼职情况时，未曾提及上海希路智能科技有限公司。程千文在上海希路智能科技有限公司持股40.8%，2026年1月29日，程千文刚刚卸任该公司法定代表人。查询该公司官网，联系人仍然是程千文。值得一提的是，程千文的配偶石凡会任该公司财务负责人。

        来源：上海希路智能科技有限公司官网http://www.xilutek.com/p-contact.html

        四、程千文获得股权激励的合理性与其在投资上海阿拉莫中的角色值得关注

        在说明实际控制人查长春向程千文进行股权激励的合理性时，百英生物表示，程千文入职百英生物后，对公司有多项具体贡献。程千文日常主要工作内容为全面负责公司的业务经营及日常管理工作，包括组织实施年度经营计划和投资方案，参加公司报告期内历次董事会，主持公司总经理办公会，主持公司周例会，主持业务条线例会，审批公司经营合同、审批公司经营付款等公司经营相关事项，出差前往广州、厦门、南京等地与部分客户进行洽谈合作，审批公司员工的招聘、变动、离职等。从入职至今程千文主持或参加了公司大部分的管理层周例会、生产部门周例会，共进行采购、销售合同和付款、用印等OA审批超过26,000次。

        值得一提的是，2022年1月，百英生物与董事、总经理程千文之子程浩、赵妍、李思佳及上海阿拉莫、秦玉新签署《关于上海阿拉莫医药科技有限公司之增资扩股协议》，约定由百英生物及程浩、赵妍、李思佳对上海阿拉莫分别增资300万元、50万元、50万元、50万元。百英生物表示，该笔投资的定价依据主要是基于上海阿拉莫技术团队在结构生物学、药代动力学参数评价、药效学和一般毒理研究领域丰富的项目研发经验以及上海阿拉莫良好的发展前景，经各方协商确定，具有公允性。程浩与百英生物共同投资系基于其商业判断，看好上海阿拉莫未来经营发展。相关资料并没有提及程千文在百英生物与程浩共同投资上海阿拉莫医药科技有限公司中发挥的作用，也没有将该笔投资列入程千文获得股权激励合理性的说明中。

        审核问询函的回复阐述了程千文投资百英生物的背景。江苏圣奥被中化国际(600500.SH)收购后，程千文于2016年1月投资了从事疫苗研发、生产的江苏中慧元通生物科技股份有限公司，逐渐熟悉并对生物医药领域企业表现出较大兴趣。2017年5月，程千文作为有限合伙人投资了以生物医药产业链为主要投资方向的宁波希格斯。但是，相关资料没有提及程浩的职业履历、投资管理能力和投资医药项目的合理性。

        来源：招股说明书

        查询程浩全资拥有的企业泰丽诗(上海)信息技术有限公司，相关信息显示，该公司公布的公司网址竟然为抖音和淘宝的网络地址：http://www.douyin.com和http://www.taobao.com。显然，程浩并没有程千文那样丰富的企业经营管理经验。百英生物为何要在程千文任职总经理期间与程浩共同投资呢?

      来源：启信宝

        百英生物预计2026年1-6月营业收入为42000万元至44000万元，同比增长70.11%至78.21%，但并未提及应收帐款余额情况。审核过程中，交易所曾问询百英生物收入的真实性及增长持续性等问题，《电鳗财经》将对该等问题及百英生物上市进程持续关注。