1.公司ROE长期是15%以上，但成下降趋势。2006-2011年市场给予40PE中枢，按成长股来进行估值，确实公司在行业景气度大增，实现高增长。2012-2016市场给予20PE中枢估值，再下一台阶。 2018年以后，再下一台阶10PE中枢估值。

2.问题是公司失去成长性了吗？营收增速不断下台阶，但也是增长的。市场容量是巨大的，但增速却换档了，市占率提升相当缓慢。主要是行业进出都无多大壁垒。公司在这期间做了相当多的布局，互联网战略，全国布局战略，企业信息化建设。从这些经营战略及执行来看，管理层是非常优秀的。这近10年业，与行业第二的差距从2倍扩大到6倍，不能不说是优秀的。经过近10年的前瞻布局与努力，公司ROE能否止跌，甚至有回升到20%呢？

3.应收问题？这些年赚的是假钱吗？这个是行业特性决定的，收入确认是按合同完工来确认，还不是按进度百分比，按合同是有进度款的。并且公司加强了对应收审计的征收工作，从应收周转来看，从2015年的1.19逐年提搞到1.52，工作是有成效的。

4.2020.8 月，建设部文件，促进钢结构及建筑装饰装配式业务发展。市场2020.3月鸿路钢构，亚厦股份就启动了，有信息优势的资金早就进去了，等正式布的时候亚厦股份就是顶点，钢构也是顶点。金螳螂被短期拉了几个涨停。

5. EPC, 建筑装饰工业化、标准化，下游房产的集中度提升，都是未来的推动逻辑。市场可能会形成新的成长逻辑。 装配式装饰、EPC ，会加快优剩劣汰，市场集中度进程会加快。 2018年报，公司提出行业整合战略，可能会有主动收购弱势企业，主动提升占有率。

总结：低位安全可以持有，中期有想象，等待市场故事出来!  存量时代，优势公司更容易表现！