$圣元环保(300867.SZ)$ 11月13日，摩尔线程披露科创板上市招股意向书，沐曦股份在同一日IPO注册获批即将登陆科创板，两大GPU龙头同时更新上市进程，在资本市场掀起波澜，引发市场相关概念股上涨。11月14日，圣元环保（300867）股价盘中一度涨停，引起了市场的广泛关注。垃圾焚烧发电基本盘稳扎稳打，牛磺酸新产能跃居国内前三，如今又搭上国产GPU领军企业的IPO快车，圣元环保的多元布局正悄然开花结果。

垃圾焚烧发电主业稳健

翻开圣元环保（300867）2025年三季报，一组数据令人眼前一亮：前三季度公司实现归母净利润2.11亿元，同比增长43.22%，其中第三季度净利润同比增幅高达113.85%。在环保行业整体承压的背景下，这一表现堪称优异。据统计，今年以来，环保行业控制权变更事件频发，普遍诱因都是业绩承压，营收下滑、利润萎缩乃至亏损，导致现金流紧张，原有股东无力支撑。

“公司业绩增长主要来源于主营业务的精细化运营和财务结构的持续优化。”圣元环保董秘陈文钰在近期机构调研中表示。

作为公司基本盘，圣元环保运营着13座垃圾焚烧发电厂，年处理垃圾600多万吨，年可发电量超20亿度。在行业从规模扩张转向存量优化的背景下，圣元环保重点聚焦精细化管理。具体措施包括：扩大垃圾收集范围，纳入陈腐垃圾、一般工业废弃物等品类以提升垃圾处理量；通过加强发酵管理、推广中温次高压/高压技术等提升吨发电量，增强项目盈利能力；同时试点AI智能燃烧控制系统、推进地磅无人值守改造，以数字化手段实现降本增效。目前，漳州圣元、汶上圣元等试点项目已取得良好效果，剩余电厂产线计划2026年底前完成升级。

值得一提的是，圣元环保敏锐捕捉到供热供汽业务的更高附加值。圣元环保自2023年起拓展该业务，目前年供汽量约20万吨，直接出售蒸汽较发电上网可实现更高经济效益，已成为公司重要增长点。2025年圣元环保进一步加大开发力度，梁山圣元项目已落地，莆田、曹县、安徽、江苏等地项目正推进中，预计2026年至2027年陆续投产。

布局牛磺酸产能将可跻身国内前三

在稳健的垃圾焚烧发电主业之外，圣元环保牛磺酸大健康产业稳步推进，第二增长曲线雏形已现。

牛磺酸下游应用广泛，涵盖饮料、饲料、宠物食品及医药等领域。陈文钰指出，随着消费者健康意识提升，功能性饮料、宠物食品等需求增长带动牛磺酸市场规模稳步扩大。公司采用“原料供应+终端产品”模式，一方面向厂商直接销售原料，另一方面打造“牛磺酸+”终端产品矩阵（覆盖食品、保健品、宠物食品等）。目前已成立专业市场团队，线上通过“媒体电商+社交媒体矩阵”推广，线下成都、济南、台州等门店已开业，北京、上海等代理门店预计年内落地。

据同花顺金融研究中心发布的研报显示，圣元环保在泉港石化园区投资建设年产40000吨牛磺酸原料生产线，目前正进行主体工程施工，并将同步开始设备安装、装饰装修等工作。基于各厂商现有产能情况，该项目达产后公司产能规模将位居国内前三。

搭上GPU国产化快车，福建板块增添想象空间

圣元环保的投资布局和区位优势，也为其增添了更多想象空间。

此前，圣元环保（300867）在互动平台回答投资者提问时表示，公司通过认购中原前海股权投资基金（有限合伙）的基金份额3亿元人民币间接参与了摩尔线程、沐曦集成和焦作前海方舟半导体投资基金的投资。焦作前海方舟半导体投资基金则投资了长鑫科技集团，今年10月，长鑫存储IPO辅导工作完成的消息备受市场关注。

随着摩尔线程、沐曦股份等企业的IPO进程推进，圣元环保的投资布局正迎来价值重估的契机。这些前瞻性投资不仅为公司带来了公允价值变动收益，在2025年前三季度中原前海基金公允价值变动贡献了1745万元收益，更展现出超越传统环保企业的投资眼光和业务边界。

而作为注册地在福建的企业，圣元环保还将充分受益于区域发展红利。圣元环保位于厦门两岸区域性金融中心核心区域的瑞吉酒店项目，计划于2026年底试营业。该项目毗邻在建的厦金大桥，未来将直接受益于“半小时通勤”带来的客流增长，为公司贡献新的利润增长点。

与此同时，圣元环保在氢能领域的前瞻布局也值得关注。目前，圣元环保下属氢能源研究院已于2023年下半年建成并投入使用，目前承担多项国家级氢能科研课题，并与厦门大学、厦门金龙、厦钨新能等建立合作。三季报报告期内，氢能源研究院及研发中心实验室有序稳步推进各项工作，当前主要做好技术研发储备和示范性产品开发，并逐步推进知识成果转化和商业化落地。

从稳健的垃圾发电基本盘，到快速增长的牛磺酸新业务，再到前瞻性的科技投资，圣元环保着力推动多元业务协同发展，多线培育业绩增长引擎，为长期发展奠定基础。方正证券研报指出，随着公司环保主业提质增效、供热业务快速发展、牛磺酸产业链持续推进，公司多增长极格局正在形成。业内人士分析，随着国产GPU领军企业上市在即，牛磺酸产能释放临近，圣元环保的多元化布局正进入收获期，这家传统环保企业的价值重估才刚刚开始。