海康2010年上市发行5000万股，每股发行价68元，发行市盈率49倍，融资34亿，发行后总股本5亿股，市值340亿。今天市值4344亿，12年增长12.7倍，复合增长率23.5%。营业收入从2010年的36亿增加到2020年635亿增长17倍，复合增长率32%，净利润从10亿增加到2020年的133亿，增长13倍，复合增长率29%。

经过10年的业务增长，海康还能继续成长吗？

巴老曾经也说过，要投资理解的公司，所谓理解就是能想象出一个公司10年的大概情况。如果只是从商业竞争去考虑，是很难想清楚在这么长时间的变化。

在伯克希尔哈撒韦的股东会上，巴菲特如果去世公司会怎么样的问题被问了很多遍，每次回答都是还会继续发展。这不是巴老安抚人心的回答，根本原因是伯克希尔哈撒韦的企业文化。

海康还能不能发展，首先也要从公司的企业文化去分析。有人可能要怀疑这么“虚”的东西要怎么比较优劣呢？个人以为，首先企业的追求要在利润之上，而不是利润至上。其次，要言行一致，企业的经营理念不能只是网页上的一个标语。

海康的经营理念是“专业、厚实、诚信”。

企业是高新技术企业，“专业”的作用毋庸讳言。支撑专业最起码要两方面一是钱二是人。公司2021三季报显示公司研发投入60亿，研发费用率超过10%，在A股市场名列前茅。公司研发费用率从 2017 年的 7.62%提高到 2018 年的 8.99%，到 2019 年的 9.51%，到

2020 年的 10.04%。

自上市以来数据如下：

相比同行的投入，海康有底气说“专业”。

再看公司技术人员数量（2020年报）

行业内用最多的人，花最多的钱，很大概率上，公司的技术优势仍能保持。

“厚实”，就是稳步推进，不贪速偷巧。用公司的话说，十年之计，莫如树木。没有一棵大树是树苗种下去立刻长出来的，岁月刻画年轮，一圈一圈向外生长。今日的枝繁叶茂也绝非是昨日之功，时间沉淀，厚积薄发。

“厚实”就是不追求利润增速，做好产品，服务好客户。公司在2021接待机构调研的一段话是个很好的注脚，“对海康来说，管控毛利率是一个大的政策，我们赚我们该赚的钱，当市场供不应求的时候， 我们也并不希望额外赚所谓的超额利润，还是让行业生态在一个平衡的状态下发展。 ”

我相信，客户是愿意和这样的公司去打交道的。

“诚信”，每个人都说诚信。现实生活中，员工遇到的领导“画大饼”的居多。要么“画”的太大，根本无法实现，要么不给兑现，根本上说还是缺少诚信。

再看看股东龚虹嘉的行为，公司成立的时候承诺“若未来企业经营状况良好，在未来的某个时点，本人会参照海康威视的原始投资成本向海康威视经营团队转让 15%的股权。”2007年，海康已经从一个注册资金500万的初创企业，发展到注册资金高达1.4亿、年净利润高达3.6亿。龚虹嘉作价75万将15%股份卖给威讯投资——这是一个以总经理胡扬忠为核心的49名公司核心人员的持股平台公司。龚先生还主动额外地将5%股份以2520万的低价转让给另一个持股平台康普公司。康普公司由龚夫人持有80%，海康公司总经理胡扬忠持有12%，常务副总邬伟琪持股8%。相当于转给胡扬忠和邬伟琪合计1%的海康股份。现在这1%股份价值43亿。

海康的经营理念“专业、厚实、诚信”。我认为是经得起考验的，是做到了知行合一的。企业文化是“护城河”的一部分，很难想象没有强大的企业文化，而企业长盛不衰的。