近期看点：

1、一季度业绩回升，部分高毛利产品供不应求，利用率已达100%；

2、去年10月以来，股东户数持续减少。

一、公司简介及业绩情况

保龄宝成立于1997年，利用酶工程、发酵工程等现代生物工程技术，主要从事功能糖的研发、制造及方案服务；主要产品包括功能糖系列、糖醇系列、膳食纤维系列、淀粉及淀粉糖系列、医药原辅料系列及益生元终端等；客户包括娃哈哈、元气森林、可口可乐、伊利、蒙牛等。

该公司在2023年业绩下滑非常明显，但在2024年一季度有所恢复，营业收入5.51亿元，同比下降9.7%；扣非净利润2032万元，同比增长59%，环比增长333%。

该公司的毛利率在今年一季度也有所恢复，达10%水平。

二、涉及概念

1、合成生物概念：该公司一直利用合成生物学相关技术对赤藓糖醇及阿洛酮糖等新糖源产品相关菌种进行研究；

2、代糖概念：该公司是国内功能糖龙头之一，全球5家赤藓糖醇生产商之一，赤藓糖醇是国家卫计委认定的0能量糖醇产品，赤藓糖醇饮品的热销掀起了无糖低糖产品的消费热潮；

3、膳食纤维概念：该公司产品包括抗性糊精和聚葡萄糖等膳食纤维，后者是一种高分子的碳水化合物，由于其不能被人体正常消化吸收，可减缓消化速度和快速排泄胆固醇，可让血液中的血糖和胆固醇控制在较理想的水准之上，还可以帮助糖尿病患者降低胰岛素和三酸甘油酯。

三、事件催化

合成生物概念在A股中快速走强，相关概念股大涨，保龄宝近期受到市场较多关注。

四、市场行为

（一）机构调研

2024年3月4日，互动易云访谈栏目，保龄宝公司高管回答投资者提问，表示面临行业竞争激烈、利润率下滑的情况。公司将通过新产线建设和技术改造,扩大高毛利产品的产能。以提升整体利润率。推进管理精细化和生产流程优化,实现产业链有机串联,达到降本增效的目的。逐步关停和转型低毛利产品,淘汰落后产能,提升效益。

2023年度赤藓糖醇市场竞争激烈、供大于求，价格严重下降，公司为了保持与战略客户的长期合作，仍然保留糖醇的部分业务。

2023年年度股东大会通过了对董事会的小额融资授权，公司董事会在做相应准备，适时启动一轮小额融资，推动公司产品迭代升级。一方面是因为部分高毛利产品供不应求，利用率已达100%，另一方面公司也在利用现有富裕产线进行改造从而可以进行高附加业务，扩产可以增加这些利润产品的产能,有利于提升整体毛利水平。同时,扩产也是为进一步发展营养健康产业做准备,以抓住行业发展机遇。

（二）投资者互动

近期生物合成概念股快速走强，该公司在互动易平台回答投资者提问。

请问贵公司的生产工艺属于合成生物发酵吗？

保龄宝：尊敬的投资者您好，公司利用合成生物学、酶工程技术和发酵工程技术进行母乳寡糖的生物合成，以及对赤藓糖醇及阿洛酮糖等新糖源产品相关菌种进行研究，旨在提高产品转化率及能源利用率，努力提升公司成本优势。

（三）股东户数有所减少

从披露的数据看，该公司在一季度没有公募基金大幅加仓，也不属于“北向资金”和两融标的；但是，从股东户数变动看，去年三季度以来股东户数有所减少；截止2024年4月30日，股东户数降至36380户，处于2021年以来较低水平。

需要指出的是，该公司第二大股东宁波趵朴富通资产管理中心(有限合伙)（以下简称“趵朴富通”）曾在2023年7月6日预告6个月内减持不超过1314万股（占总股本比例3.55%），但是，截止2024年1月26日，该机构在减持计划期间未实施减持；因此，不排除未来继续发布减持计划。