2023年读的第一本书是克里斯托弗·迈耶的《如何找到100倍回报的股票》。书名很吸睛，甚至有些俗，所以第一反应是拒绝而不是接纳，而实际情况又与我的直觉相反。

寻找基业长青的小公司是遇见百倍回报的重要条件，此类公司一般具有几个特征：一是公司处于发展初期，规模较小，自由现金流往往较差，盈利大多重新投资于规模扩张上，此时红分指标（股东回报）是失效的。二是经营管理者最好是公司实控人，对待股东财富的态度如同自己也是合伙人，且持股比例较高，如果公司有回购就更好。三是护城河必不可少，如高技术壁垒和进入条件，或客户粘性很强（转换成本很高）；行业稳定性是决定护城河持久性的重要因素，同时又要注意真正的护城河并不多见，而且通常不容易识别，也不是永久的。当然，书中还提到不少其它特征。

现实中，仅仅找到具备百倍潜力的公司还不够，心理建设同样不可或缺。作者建议不要试图追逐收益，因为随着时间的推移这样做将会耗费大量的财富。这就需要投资者进行长期投资，要有足够的耐心。在此期间，最好的投资也会在30%-40%的时间内是落后于市场的，没有方法能够保证持续战胜市场，即使是其中最好的方法也会经常不敌市场指数表现。

还建议别觉得无聊。人们经常因为觉得无聊就对自己的投资组合做一些愚蠢的操作，总感觉自己必须做些什么；有时候又会因为投资组合较长时间落后于指数或某些板块，而对所持股票失去耐心；有时又被媒体或身边的噪音干扰和误导。

在规避骗局中作者举了约翰·保尔森的例子，后者在2007年次贷市场爆出丑闻之后个人大赚了10个亿，但在嘉汉林业上损失了7个亿。如此专业的人士也会在上市公司造假问题上栽跟头，想必这对于个人投资者来说就更加困难。

不要管那些预测者，对于很多人来说，投资之所以困难是因为他们认为可以相信专家的意见。巴菲特在1994年写给股东的信中写到：我们会继续忽略对于政治和经济的预测，因为对许多投资者和生意人来说，这些预测会严重分散他们的精力。

个人认为，投资还是需要预判，但又不固执于自己的预判。

书中有这么一段：在一份1995年的信件中，阿格拉讲述了他作为一个年轻的经纪人，如何购买伯克希尔公司的股价。他逐渐积累了40份股票。然后在1981年，他决定进军房地产。当时，他有一个公寓改造的项目急需资金。所以他把所持有的39份股票以500美元一份的价格卖掉了，只留下了一份。当然，这个项目变成了一项超级昂贵的计划。那些当时价值19500美元的39份股票，现在价值810万美元。

对于多数人来说，投资还是要用闲钱，同时切记不要上杠杆。另一方面，也告诉投资者要不太在意曾经错过的超级大牛股，毕竟投资大师也有让煮熟的鸭子飞走的尴尬，而且投资是面向未来的。

作者还引用了投资界两位重量级人物的经典案例。凯恩斯在大萧条期间遭受了重大损失。他个人净资产亏损了80%，他的信念也随之发生了转变，他总结为之前的交易是依靠“不寻常的远见”和“非凡的技能”来进行的。“我现在很清楚，”获利新生的凯恩斯在备忘录中写道，“那些用于判断市场总体方向转变（并在经济周期的不同阶段进入或离开市场）的理由中很多都是不实际和不可取的。那次冲击也给格雷厄姆带来了损失，并且同样促使他深入思考投资的过程。两位杰出的投资思想家几乎想到了一起。

“别错过以公平价格买入好公司的机会”，这一点做起来真的太难，既要有慧眼识珠的洞察力，又要有做出理性分析的判断力，还要有果断采取行动的决断力。正所谓好货不便宜，此时用PE、PB之类的绝对数字来判断价格是否公平显然有点不合适，个人以为通过历史估值区间、中长期技术支撑区间、市场整体情绪等进行综合分析，也许可以得出较为模糊的结论。投资需要艺术性。

最后，想要找到十倍以上回报的股票很难，何况是百倍。在各项工作都已准备就绪的情况下，有时运气可能起着决定性作用。但是，作为普通投资者，寻找有潜力的优秀公司，并将其纳入自选股票池或投资组合，至少可以帮助我们降低失败的风险，即使暴露在系统性风险之下，也可能较快得到恢复并重新踏上新征程。