迪威视讯（300167，SZ），号称是“国内领先的具备自主创新能力的专网视频通讯解决方案提供商”，是深圳市首批国家级高新技术企业、深圳市软件百强企业、深圳市自主创新百强中小企业，承担了包括"深圳市视频通信工程技术研发中心"等重点科研项目。 

公司主要产品包括统一视频管理应用系统(SIAP)及视讯政务应用系统(VAS)这两大产品及服务。

听起来好好厉害的样子，但是吸引姆们真正去关注这家公司的，却是其-1832.55倍的市盈率和6.98倍的市净率指标吸，为何业绩烂成这样居然还能有如此股价？居然还是二级市场的话题股、明星股？

来，看看这张表，多少“以价值投资为指导、以为客户创造收益为使命”的基金经理在里面翻云覆雨，颠鸾倒凤，不亦乐乎：

文中基金名单仅截取了迪威视讯2016年中报数据。

截图中的基金持仓数据是出现在下面这条新闻之后的：

其中第19号贵为我们的高科技企业“迪威视讯”：

19、迪威视讯虚假陈述案
2014年12月30日，迪威视讯公告收到中国证监会《行政处罚决定书》，迪威视讯2010、2011、2012年通过虚构业务合同等方式累计虚增营业利润超过2000万元，被行政处罚60万。
索赔条件：
在2011年4月15日到2013年7月29日之间买入迪威视讯股票，并在2013年7月29日之后卖出或持有。
本案管辖法院为广东省深圳市中级人民法院。

其实稍微在资本市场里混的时间长点的投资者，提起迪威视讯时眼前一定是歘歘歘歘（chuachuachua）地过数据，大家都是门清。这公司怎么说呢……要不是我大A股法律法规以慈悲为怀、以“上市公司”为本，估计枪毙100次都不觉得浪费子弹。

我们依然从公司公告和财报入手分析。

打开公司的公告信息一看，这就绝不是一个让监管者省心、让投资者放心的顽劣成性的“坏孩子”，这家从2011年初上市的企业，从2013年开始直到现在，监管机构就一直不断的在给他违规处理：

2014年12月31日，证监会发布立案调查后的处罚决定书，“根据经查明，迪威视讯存在以下违法事实”:

一、迪威视讯《2012年年度报告》虚增营业收入、营业利润的事实:2012年,迪威视讯通过虚构业务合同等方式虚增营业收入及营业利润,致使《2012年年度报告》存在虚假记载。经查迪威视讯2012年虚增营业收入3,404,782.15元,占其《2012年年度报告》合并财务报表披露的营业收入224,909,895.77元的1.51%;虚增营业利润3,404,782.15元,占其《2012年年度报告》合并财务报表披露的利润总额21,263,034.56元的16.01%。

二、迪威视讯《2011年年度报告》虚增营业收入、营业利润的事实:2011年,迪威视讯通过虚构业务合同等方式虚增营业收入及营业利润,致使其《2011年年度报告》存在虚假记载。经查迪威视讯2011年虚增营业收入7,662,453.52元,占其《2011年年度报告》合并财务报表披露的营业收入229,341,621.84元的3.34%;虚增营业利润7,662,453.52元,占其《2011年年度报告》合并财务报表披露的利润总额35,784,593.66元的21.41%。

三、迪威视讯《2010年年度报告》虚增营业收入、营业利润的事实:2010年,迪威视讯通过虚构业务合同等方式虚增营业收入及营业利润,致使其《2010年年度报告》存在虚假记载。经查迪威视讯2010年虚增营业收入12,318,362.16元,占其《2010年年度报告》合并财务报表披露的营业收入203,120,392.83元的6.06%;虚增营业利润12,318,362.16元,占其《2010年年度报告》合并财务报表披露的利润总额46,836,117.21元的26.30%。

这是啥概念呢？虚增的收入全额都是利润啊？无本生意啊！

这样的疑点都看不出来？会计师让我们说你啥好呢？权责配比总要有的嘛！2010年还是公司IPO的报告期内啊，用一份虚增利润26.3%的报告，不仅骗过了所有的中介机构，也骗过了证监会的一众专家和领导！神奇！

财务造假能够如此轻易蒙混过关，顺利从股市上成功募集到5.7亿元巨额资金， 就算东窗事发，也只需要区区60万元的罚款，就可以将此前违法行为“洗白”，这样的违法成本实在太低，为何发现报告期内如此恶劣的造假相应的处罚就如此低廉？这不是用制度在鼓励造假嘛？

（所以，我们斗胆、默默地说一句，建议我们的证监会以后就不要处罚这样的公司了，看见就当没看见好了，不然以后所有上市公司在决定造假之前，罚金都会让会计提前计提好的，甚至可以先电汇到证监会的账户上，做风险准备金嘛……区区60万而已啦，以风云君现在的收入不吃不喝攒了五六年，也够。

对对对，迪威视讯上面的事已经是老话题了，我们其实是指桑说槐地暗指神马股份：

对于上述虚假陈述行为，证监会对神马股份处以40万元的罚款，对相关责任人员处以3万至5万不等的罚款。）

继续迪威视讯的话题。

2010年算是为了上市粉饰报表，本着法律“以上市为本”的原则姑且饶过不表，那你上了市总该改邪归正、迷途知返了吧？但是迪威视讯拿了股民那么些钱，业绩不增反降，又故伎重演做假账，连续三年虚增收入和利润。

迪威视讯造假最终应该是上了瘾了，或者由于惯性根本就收不了手了，或者收手产生的后果可能比财务造假的后果还要严重，所以两害相权取其轻了。

但是考虑到造了3年假罚款60万……建议各上市公司都准备出60万元的“专项资金”，以备不时之需。

那么领了60万元巨额罚款之后，迪威视讯是否迷途知返、改过自新了呢？

既然很多在其位的人没时间干这事，我们小小个体户受累，帮助各位散户们扒开迪威视讯的2013年之后的财务报表，找找真相。

翻看了2014年度的报告，发现对应收账款增加的原因是这么说的：2014年营业总收入23408.78万元，应收账款却有37247.10万元，应收账款比上年增加21216.09万元，这就是说2014年度不仅上年的货款基本没收，本年度收入产生的货款也几乎没收到钱？

果真如此嘛？ 我们发现该年度现金流是这样的：

2014年度经营性货款收入应该也有20720.62万元的，比照2013年度末的应收账款余额也是几乎全部收到上年度的钱了，新收购公司自身业务形成的应收款应该含在本年度的收入里了（本年度所有收入几乎未收到钱？）那么这个工程结算的金额到底是多少？2亿还是3亿？如果这个工程结算不是本年度收入结转产生的，那么就应该是上年度的收入未结算而体现在存货里面的，那么上年度有那么多存货吗？

可惜的是，上年度并没有那么多的存货，就算全部的6007.45万元存货都是未结算的工程施工，那么也不足以证明增加的应收款会有那么多，难道这又是玩得虚增收入，然后空挂应收账款？

但是，倒霉的是，这么做竟然也没换来任何绩效呢——你们到底图的啥？

看看，折腾半天2014年度公司净利润还是亏的，2013、2014两年企业的经营利润一直就是负数，2013年仅有的277.97万元利润全部来源于营业外收入。

更蹊跷的是，从现金流量表来看2014年度的巨大经营性净现金流的负数更是匪夷所思：仅23579.17万元的营业总成本（期间费用都含在里面了），而购买商品接受劳务支付的现金高达41969.26万元（还不包括其他诸如支付给职工的薪酬、支付的税费以及其他经营性支付等共计14831.89万元）。

这真是坑爹啊……这么多钱都是付的哪些费用呢？

这个经营性流动负债的表格看，2013年度末有15970.33万元，到了2014年末增加到了17119.33万元，所以，2014年度购买商品接受劳务支付的现金41969.26万元，并没有降低经营性流动负债，而营业总成本又仅有23579.17万元。

那么，我想问迪威视讯的CFO，这差异的19539.09（41969.26+15970.33-23579.17-17119.33）万元究竟是咋回事？钱都去哪儿了？

从年末货币资金变化来看，2013年底的47189.09万元的钱，到了2014底只剩24309.36万元。

全面检查现金流量表，除经营性现金流外，公司2014年度筹资活动的资金净额是10832.87万元，投资活动的资金净额是-4461.38万元；照理说10832.87-4461.38=6371.49万元，也就是说本年度减少的金额不考虑经营收到的货款，也无需考虑投融资的投入，那么22879.73万元减少额加上本年度收入的货款20720.62万元，比总成本也是高了不少。

说完2014年再往后看看2015年的情况：

2015年度，募集资金花完了，财务费用从原本的负数收益贡献（资金的存款或理财利息收入），到开始借钱产生贷款利息，5年的时间5亿多的募集资金消耗殆尽，但换来的企业效益是持续下降的疲态，利润出现亏损，2015年再不出现利润实在不仅说不过去，还有被带帽ST的风险。

所以，2015年度的收入和利润出现了这么喜人的变化，然而，看完分季度的主要财务指标，我又开始神经质了。

上半年还6个月才不到1.5亿的收入，亏损的业绩，下半年跟变戏法似的突飞猛进起来，收入利润翻倍增长，形势相当的喜人啊！难道是打了鸡血了？

把数据往前后时间段延伸看趋势，就很清晰了，刚刚露出来的惊喜又被吓回去了，转眼之间啊，2016年业绩又大变脸了，这是玩过山车吗？！从盈利1683.43万元转眼就在下一年的九个月内亏损3149.84万元，这戏法是怎么变的？

是2015年寅吃卯粮了呢？还是2016年倒了八辈子霉了？或者说2015年又是因为惯性的故技重演，先虚增收入，然后还是无本收入，收入即利润？

这是券商眼里的迪威视讯，国海证券的。

我们不得不佩服券商研究员的大智若愚、心胸开阔；确实智慧城市行业前景确实不错，但是行业就能代表企业嘛？公司可是在这个不错的行业里混了不止一二年咯，请你站在他从2010-2016的历史长河里看看他的成长轨迹行不？

这是真敢预测啊……这是咱心理强大、X糙X厚的券商研究员们给出的结论和建议，我总算明白了迪威视讯市盈率-1832.55倍，市净率6.98倍的指标是怎么来的了！

哪位读者有兴趣的，可以去扒扒这些研报都是哪家券商、哪位“天使”研究员写的。风云君开出的医方是：有眼疾请去北京同仁医院；智商或者学问不行得回学校接着深造；若是良心不见了，可就难办了……

伴随着公司财务造假、虚增利润的岁月里，我们的专业机构、研究员、基金经理等等，积极配合公司“忽悠”广大股民……“狂欢，是掩盖真相时的孤单；孤单，是闭着两眼写研报的狂欢”。

2015年6月15日，迪威视讯股价最高曾经到过每股56.34元——各位，领盒饭啦！