一天吃透一条产业链：半导体设备 #只言片语##今日有聊##一图看懂##投资观察##半导体##半导体设备# 半导体设备产业链分三层：上游零部件（占整机成本 60-70%，是国产设备降本和突破的关键）→ 中游设备整机（按晶圆加工工艺细分）→ 下游晶圆厂与封测厂。

都是明牌。比如一季度DRAM营收规模是增长260%！你见过多少行业的规模是这个增速，跑不赢260%都是跑输市场。美光上半年330%，说明二季度接着奏乐接着舞。

周末鸡汤：套住你的不是老登股，是你的心态。

【 估值90亿，宁德时代底盘公司启动首轮融资】时代智能近期开启了首轮外部融资，融资规模为20亿元，投前估值约90亿元。此举意味着宁德时代正在加速推进底盘业务。时代智能，全称“宁德时代（上海）智能科技有限公司”，成立于2021年，提供以电池为中心的滑板底盘相关的产品和技术服务。（亿欧汽车）

简易版早报： 1、制订技术体系图谱，鼓励研发推广工业智能体 2、世界首创，废塑料直接转化高附加值化工原料 3、第五届RISC-V中国峰会即将召开，国产开源芯片生态加速成型 4、医保目录调整释放利好，创新药与CXO龙头迎业绩拐点爆发 5、存储大厂上调DDR4价格20%，国内存储原厂受益 6、财政部加强保险公司长周期考核，险资入市再迎政策支持

伊朗以色列停火，冲突相关的板块今天大概率是无了，包括油气、航运、军工、甲醇。 港股的山东墨龙先按为敬。 军工后面还有反复的可能，因为80周年。昨晚在专属直播跟大伙聊，歼50之前一直各种试飞的传言，那你如果要正式亮相，假如都成熟了的话，80周年算是一个献礼的好时机？

我上学的时候，因为穷到自卑与自闭，不喜欢当官，所以没去当那个学生会主席（我上学的时候也是风云人物，文学成绩吊炸天）。然后那届主席搞不出什么花样，没有“政绩”跑来问我，我给出了个主意：你去跟学校建议，搞个年级间篮球比赛，师生间篮球比赛。 然后，那一届的课间、周末体育赛事搞得轰轰烈烈，热火朝天，高一到高三，各年级打得火热；老师与学生，又打得火热。 ​看到现在的苏超热浪，有人说要表扬想出这个提议的人，于是想起了我的青春往事，与有荣焉。

回去订了个婚，回来继续跟大A战斗，希望6月能有好机会😉 热点脉冲的用户别急，明晚就有专属直播，上钟上钟🚀

伊斯兰堡的血色黎明 印巴57空战传奇解构 5月8日的伊斯兰堡交易所，KSE-30指数以8.8%的断崖式暴跌刷新2008年金融危机以来的单日纪录，熔断机制触发后交易陷入死寂。 印度无人机越境打击与巴基斯坦击落印度6架敌机的军事冲突升级，诠释了新兴市场的脆弱性。 市场的冰火两重天 当巴基斯坦股民含泪割肉时，东大A股军工板块却上演旱地拔葱，或成最大赢家。 成飞集成、航天长峰等20只个股封死涨停，中航证券直言地缘冲突催化军贸逻辑。 这场资本狂欢逻辑是5月7日那场真正体验现代空战的中式体系碾压。 单边透明的杀戮 印度近80架战机深夜突袭的庞大机群，巴方在ZDK-03预警机600公里探测半径下无所遁形。 巴方歼-10CE与枭龙Block3以超低空突防接敌，AN/APG-19雷达170公里的理论探测距离，在地面杂波干扰下实际锁定距离不足30公里。 PL-15导弹在160公里外点火升空时，印军阵风战机的RBE2雷达仍在徒劳搜索，至死都不知杀机来自何方。 致命的数据链体系 这场空战的残酷在于，被击落的6架印军战机甚至没收到雷达锁定警报。 空警500的数据链将战场切割成数字网格，A射B导模式下导弹依靠卫星中继制导。 印军苏-30MKI的N011M雷达与法制阵风的数据协议互不兼容，预警机指挥体系形同虚设。 这种体系代差，让单价2.4亿美元的阵风在6000万美元的歼-10CE面前沦为昂贵靶标。 军工复合体的泼天富贵 生产霹雳-15导弹的航天电器订单排到2026年 为歼-10CE配套相控阵雷达的国博电子股价三个月翻倍。 更隐秘的赢家是数据链供应商，七一二的战术数据链模块已装进15国军机。 中东土豪们正挥舞支票等着双11珠海航展爆买。 中式方案后检视 歼-10CE神话是否建立在印度后勤拉胯基础上，另外印军米格-21机队60%出勤率也拖累整体战力。 地缘平衡派认为中国军售打破南亚战略均势，可能刺激印度加速采购F-35。 资本市场的清醒与癫狂 当巴基斯坦股民为账户缩水哭泣时，成飞集成股东正为又一份军贸大单将至。 战争经济学本质，恐惧与贪婪永远互为镜像，毕竟全球军费开支突破3万亿美元的蛋糕，足够喂饱所有幻想。 #巴基斯坦股市暴跌！# $空天军工(160643.SZ)$

巴印交战，最大赢家竟然是东大。 武器威力在实战中证实，今年11月珠海航展，石油大户又要来签新单了。

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寒王亏十年终修正果 梅开二度vs骨感现实 收藏掘金 分享大爱 Q1业绩拆解ASIC破局 寒武纪2025年Q1财报如约而至，11.11亿元营收同比暴增4230%，净利润3.55亿元实现扭亏，连亏10年终修正正果。 业绩爆发逻辑 字节跳动订单集中兑现，Q1营收中约60%来自字节大模型算力采购，思元590芯片以5万元/颗单价出货超2万颗。 此前积压的10.15亿元存货快速转化，存货周转率从0.15次提升至0.4次。 政策红利紧抱大腿，国家大基金三期重点扶持半导体，2025年政府及能源客户订单占比升至30%，国家电网智能调度系统贡献1.2亿元收入。 供应链中芯国际代工占比提升至30%，7nm芯片良率从68%升至75%，预付账款增至9.73亿元锁定产能。 数据背后还需面对现实 现金流承压，经营活动现金流净流出13.99亿元，货币资金较年初减少67%至6.38亿元，研发投入2.35亿元吞噬流动性。 存货风险堆积，27.55亿元存货创历史新高，若Q2需求不及预期，潜在减值规模或达3-5亿元。 客户过度集中，前五大客户贡献94.6%营收，字节独占79.2%，阿里自研芯片进展或冲击2025H2订单。 技术突围仍有期待 思元590性能对标，实测算力达英伟达A100的80%，但CUDA生态碾压下，Cambricon Neuware仅适配300+算法模型。 下一代产品7nm车载芯片流片在即，行歌科技L4级自动驾驶芯片获比亚迪测试订单，但200TOPS算力较英伟达Orin X仍有明显代差。 产能军备竞赛，中芯国际扩产数倍支撑供应链，但ASML DUV光刻机仍被狠狠掐脖子，美国制裁风险随时落停。 关注预期差 扭亏了但估值锚点混乱，当前市盈率（TTM）约‌2153倍‌，市销率（TTM）‌123倍‌，远超行业平均水平。 对标市场预期估值净利润需达51亿元，而机构一致预期仅1.46亿元。 订单持续性待考，腾讯资本开支指引低于预期，阿里算力投资过剩论发酵，互联网大厂采购节奏存变数。 技术替代临界点，华为昇腾910B性能超寒武纪10%，海光深算三号芯片流片倒计时，2025年底从落地成神直接价格战看谁落地成盒。 关注方向 盯库存周转，Q2营收需达20亿元且存货降至18亿元以下，否则戴维斯双杀概率不小。 观察车载芯片流片良率、边缘计算市占率、政府订单占比构成等观测指标。 估值豪赌生态突围，若Cambricon Neuware开发者突破10万量级，估值体系可切换至PS估值（当前123倍显著高估）。 2025年AI人工智能应用爆发的1-100阶段，将决定着芯片巨头各自的产业链公司未来命运。 模糊的正确，远胜精确的错误。 $芯片50ETF(516920.SH)$ $寒武纪-U(688256.SH)$ #贸易壁垒或助力国产芯片加速替代#