各位老铁大家好，这是由市值风云基金研究部每周更新的ETF栏目，会在每周末发布ETF基金最新的市场数据和相应指数的估值数据。今天为第六十四期。

周评总共分为3大榜单。

指数估值天梯主要发布指数的ROE、PE和PB值，当前位置与历史相比处于低估或高估，并且提供指数当前处于历史的分位数据。

ETF上涨“英雄”榜主要发布当周规模大于5亿元的ETF的涨幅前二十名。

份额增幅榜主要看当周规模超5亿元的ETF份额增加幅度前二十名。

一、指数估值“天梯”榜

本周A股市场赚钱效应较差，重要指数集体收跌，大盘风格相对占优——沪深300、上证50等指数微跌不到-0.2%，以中证2000为代表的小票跌超-1.5%，而北证50创新高后更是出现巨震，本周大幅下挫-3.68%。

板块上，本周表现居前的是医药、综合、汽车、有色、煤炭等板块，尤其是医药逆势涨近3%，反之，计算机、电子、机械设备等板块表现落后，周跌幅均超-2%。

从量能来看，本周两市日成交额基本维持在1.1万亿上下，环比上周小幅下降，表明资金参与度整体偏弱。这种量能的确很难掀起大行情，资金更多是在板块之间做轮动，缺乏持续性主线行情。

本周重要行业指数估值变动不大，在医药行情带动下，300医药估值水平由偏低上行至适中；中证酒、CS人工智能、稀土产业等估值水平均下行一个维度。

请注意，估值红绿灯是基于指数PE或PB任意一种估值分位来给的，具体估值分位如下图所示，投资者可自行判断。

二、ETF上涨“英雄”榜

剔除掉规模在5亿元以下，本周ETF基金涨幅前二十名是：

本周涨幅居前的ETF主要是港股医药和黄金两大类资产，其中两只港股创新药ETF周涨幅约8%，黄金相关ETF涨幅也普遍在3.8%以上。

拉长时间来看，港股创新药相关ETF和黄金股ETF是今年来表现最好的两类ETF，年初至今涨幅均在30%以上。

医药方面，近期创新药利好不断，行情持续回暖，也带动了相关ETF的上涨。

比如说，三生制药BD首付款金额打破过去中国创新药BD首付款纪录，大超市场预期；刚完成“A+H”两地上市的恒瑞医药也保持强劲的出海势头，目前已达成14笔创新药对外授权。

除了出海逻辑，国内政策端对创新药的发展也提供了支持，再叠加AI赋能以及医药自身的低估值，医药行业具备基本面+估值改善的预期。

反映到市场上，今年港股迎来了一波“创新药牛”，恒生生物科技指数年初至今涨超36%，其中荣昌生物、三生制药、康宁杰瑞制药、远大医药等今年来涨幅均翻倍。

不过从份额变动来看，本周多只港股创新药ETF份额出现下滑，明显有部分资金在趁着上涨选择部分落袋。

黄金这边，站稳3200点的支撑位后又开始走强，这主要源于外界对美国财政担忧加剧和全球地缘政治紧张局势，市场对避险资产的需求增加。

当地时间5月23日，美国总统特朗普在社交媒体上表示，建议自6月1日起对欧盟征收50%的关税，进一步刺激COMEX黄金大涨近2%。本周COMEX黄金涨幅超5%，创下超过一个月来的最大周度涨幅。

目前COMEX黄金点位来到了3357.7，距离前面的3500点的压力位还有4%的空间。

至于黄金ETF和黄金股ETF的区别，简单来说，前者直接挂钩黄金现货价格，收益与金价同步波动，与股市关联性较低，适合作为避险资产或通胀对冲工具，属于商品型基金；后者投资于黄金及贵金属产业链上市公司股票（如紫金矿业、山东黄金），涵盖开采、冶炼、零售等环节，属于权益型ETF。

三、ETF份额增幅榜

本周，剔除基金规模在5亿元以下，ETF基金份额增幅前二十名是：

本周份额变化较明显的非货币ETF中，以公司债/信用债ETF为主，这些基准做市信用债ETF均上市于今年年初。

基准做市信用债ETF主要跟踪“深证基准做市信用债指数”或“上证基准做市公司债指数”，这些指数由一篮子AAA级信用债组成，发行主体以央国企为主，信用风险较低。

资金扎堆信用债这一举动，也从侧面反映出当下资金的谨慎态度——目前的行情缺乏向上的催化剂，而且万亿出头的成交量很难支持行情的全面上涨。

科技线上，资金关注更高的是科创人工智能ETF、计算机ETF、港股创新药ETF等，周份额均增长超10%。另外，几只军工相关ETF也有上榜。

从本周ETF动向来看，资金也多是流向债券类保守ETF资产中，不过科创50ETF（588000.SH）也有近10亿的资金流入。

另外，两只军工ETF也有资金在买入，中证军工和军工龙头指数的配置侧重点均在国防军工行业，但不管从行业配置上还是个股选择上，后者都更加集中。不过，拉长时间来看，更集中的似乎表现更差。

净流出方面，创业板ETF（159915.SZ）遭到15亿资金的抛售，另外，本周港股医药相关ETF的大涨也让部分资金选择止盈落袋。

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