一、什么？二十亿亏没了？

要论今年基民的破防程度，金梓才认第二，没有基金经理敢认第一。

金梓才可不是资本市场的新人了，2010年从业，2014年11月走马上任，到现在已经长达10.4年了。

2024年，金梓才“大发神威”，打出耀眼操作，其代表作财通价值动量混合A（720001.OF）创造了39.9%的收益，让基民激动不已。

凭借着24年的亮眼业绩，金梓才的管理规模从23年末的43亿增长至24年末的58.6亿，突破50亿大关。

非常有意思的是，根据24下半年的持有人结构显示，财通价值动量混合和财通成长优选混合两只主要基金的C类份额主要是普通投资者增持。

而在A类，增持两只基金的主要是机构投资者和内部员工。

所以说，经过24年的大胜，大家对金梓才都寄予厚望，小散和机构都在大额增持他的基金。

然后，他们都被套在了2025年一季度。

年初至今，财通价值动量混合A和财通成长优选混合A（001480.OF）的收益率分别为-25.15%和-25.12%，位列全市场倒数的位置。

而且，从净值曲线可以看到，财通价值动量混合A的净值在1月22日至4月8日之间，仅仅48个交易日内巨亏35.5%！

按照金梓才在24年末的管理规模58.6亿元测算，亏损35%相当于亏了约20亿元。

要不是知道这是公募的基金，还以为是遇到了杀猪盘。

仅仅4个多月就亏损了25%，这是一个执业长达十年的基金经理能干出来的事？

这是投资体系失效了？还是风控不作为？还是在摆烂？

主动权益基金经理能管理五十亿资金基本在国内排的上号了，炒股就这么儿戏吗？

二、还是梭哈惹的祸

让我们看看他是如何亏掉25%，我们又能从中学到什么东西。

在2024年末，金梓才非常看好海外算力板块，重仓了沪电股份、生意电子、新易盛、中际旭创、金盘科技等股票，前9大重仓股占股票市值的比例竟然高达99.8%！

换而言之，仅仅这只基金，金梓才把就超20亿资金集中9只股票上，这绝对是非常异常的状态，不符合公募常见的分散投资的理念，几乎是梭哈英伟达！

回顾24年就可以发现，梭哈英伟达概念股就是金梓才的利润来源，如今这个下场，不过就是盈亏同源的结果罢了。

随着懂王上台，英伟达股价暴跌，海外算力建设传闻出现过剩，这些概念股纷纷暴跌，前9大重仓股的算术平均数跌幅达到17.4%。

这就是梭哈的结果，赚得快，亏得更快。

当然，如果装死不动，他还亏不到25%，一定是有什么新的动作，使他亏得更多更快。

从该基金的25年一季报得知，金梓才完全减持了海外算力板块，大幅增配了国内算力板块。他认为，国内对AI的资本开支军备竞赛刚刚开始，我们认为国内算力与去年海外算力的成长轨迹可能相似。

而在25年一季度的持仓列表上，前十大重仓股换了7只，海光信息、奥飞数据、寒武纪是前三大重仓股，奥飞数据、光环新网、润建股份、科华数据、协创数据、潍柴重机、海南华铁新进前十大重仓股。

参与了1、2月份国产算力板块大涨的老铁对这些股票一定不陌生，这都是出现过大涨的股票，而且被机构认为是相当“纯正”的国产算力概念股。

这些股票在一季度的表现非常好，潍柴重机涨幅达90%，海南华铁、润建股份、奥飞数据等都是令人瞩目的大牛股。

如果金梓才能在这些股票上涨前或者中期及时大换仓，不太可能出现这个净值表现。

唯一的解释就是，他是在这些股票快涨完的时候才买的。

我们无从得知金梓才是在什么时候进场的，但是重仓股奥飞数据、光环新网、润建股份等股票已经从股价顶部分别回调约21%、41.9%和28%。

所以，该基金的净值在短期暴跌35%的原因大概率是先吃了英伟达概念股的暴跌，然后套在国产算力板块的顶部。

这真是个悲伤的故事。

股市如战场，像金梓才这样执掌超50亿资金的基金经理相当于大兵团作战。林总说了，大兵团作战，军纪要严。买卖什么股票都需要深思熟虑，把风控措施做好，防止出现难以挽救的净值大跌。

况且A股此前已经有不少因为梭哈某板块而净值大跌的前科，为什么金梓才不能吸取教训？

三、归根到底，还是小型基金公司的无奈选择

更让基民气愤的是，金梓才在业绩大幅下滑的情况下，反而被提拔为财通基金副总经理。

大家纷纷表示不解，业绩做成这样，不仅没有受到惩罚，还升职了，这对基民公平吗？

这就好比一个学生考试成绩一塌糊涂，老师不仅不批评他，还让他当班长，这让其他努力学习的同学怎么想？

但是对于财通基金来说，提拔也是没有办法的事情，毕竟金梓才已经是唯一的牌面了。

根据Choice数据显示，截至4月22日，财通基金的非货币基金规模为536亿元，排名为68名，基本处于中下水平。

其中，债券型基金管理规模为442亿元，股票型和混合型基金合计约为93亿，基本是公募基金公司的末流水平。

93亿的规模，金梓才占46亿，这不是撑起了公司的半壁江山了吗！

况且，根据Choice数据显示，财通基金仅17位基金经理，其中管理规模破百亿的基金经理均管理货币型和债券型基金，金梓才排名第四。

这17位基金经理仅金梓才的年限超10年，在公司资格最老。而且17位基金经理自从业至今收益率有8位基金经理仍是负数，11位权益类基金经理有6位是负数，占比过半。

金梓才资格最老，权益类管理规模最大，历史收益率最好（194.2%），他不被提拔，那应该提拔谁？

这背后实际反映的是中小型基金公司的生存困境，规模小就意味着没有投研资源，没有宣传资源，没有人才，也就很难出业绩。走上梭哈的道路站在公司的角度是对的，但这对于广大基民来说并不是值得依托的基金经理。