最近黄金回调，港股的金矿公司也经历了大跌，可以和大家聊聊金矿公司的核心投资逻辑了。

1、黄金的首要属性是货币。无论各国官方承认与否，央行储备黄金而不是其它实物资产就已经说明了这个问题。那么黄金货币和纸币，本身就存在一个价值平衡。从美国开始QE，到目前美联储的资产负债表数据，以美元定价的黄金至少要到3000美元——4000美元/盎司以上才能平衡掉这些年纸币的天量发行。我们国家前10年，M2翻了3倍，你去好好想想以人民币计价的黄金得值多少。

2、黄金开采成本。美国等欧美国家的黄金矿公司开采成本已经达到了1800——2000美元/盎司的水平，这是成本底，所以那些吹嘘说黄金跌到1000美元/盎司的人，要么蠢，要么坏。目前黄金跌到2000美元/盎司以下，金矿公司马上就会减产甚至停止开采。

3、全球动荡和逆全球化是未来十年的世界主题。俄乌战争，美国可以没收俄罗斯的美元外汇资产，但是俄罗斯的黄金储备安然无恙。宋鸿兵昨晚讲的很好，美元是有条件的硬通货(假如美国不搞你)，而黄金是无条件的硬通货(美国也搞不了你)。所以这就是为什么我们央行连续十几个月增持黄金，消耗美元进口黄金，相当于用硬通货之王来替换硬通货之权臣，从长期看，必然有利于强势的人民币。所以，消耗美元进口黄金，人民币汇率走弱属于战术性回撤，战略性进取！

4、从金矿公司来看。港股的招金矿业和山东黄金，全成本的黄金克成本为400元左右，当黄金为450元/克时，利润是50元/克，当黄金涨到600元/克时，利润是之前的3倍，当涨到1000元/克时，利润会是之前的10倍。同时，招金和山金，未来三年的扩产都在80%以上，这本身就是一个量价的双击过程，利润会爆发地更猛。

5、有空可以看看1970年以后世界的情况，分析一下那个阶段的美股，然后再结合康波滞胀期，我们该投资什么呢？

感觉深度研究报告你们都不喜欢看，我以后就多写写这种干的投资逻辑吧。