最近在读格雷厄姆的《聪明的投资者》，有些感悟，与大家分享。有些也是我联想到中国资本市场有感而发。

这本书，也被称为，投资的圣经。

今天谈谈书的第一章“投资与投机：聪明投资者的预期收益”。

这也是巴菲特推荐重点阅读的一章。

这一章起步就是对投资者进行定义。投资，是以深入分析为基础，确保本金安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的操作就是投机。

作者举了很多例子，来说明社会和媒体的错觉，有时候大家把投资当作投机，有时候大家又把投机当作投资。

这里，作者对投机并不绝对反对，但对三种方式的投机，作者认为完全没必要，第一是自以为投资，其实是投机。第二是投机投入过大。第三是把投机当作严肃的事而非消遣。

接下来，作者将投资者分为，防御型投资者和进取型投资者。讲了两者的区别。

双方的区别，主要是对投资效果，也叫结果的追求。防御型投资者，追求的结果，不是超过市场平均值。

进取型投资者，则追求超过市场平均值的追求。

所以，投资者不同的类型和追求目标，决定了努力程度。

防御型投资者的效果，作者用了一个模型，参数就是一个投资组合，包括股票投资和债券投资，各自所占比例根据利率变化进行调整。

最后的结果是投资世界诡秘难测，人们很难对价格进行预测。

这是作者对投资世界进行了彻底分析后的深刻感悟。

投资世界不可预测，所以切记不要盲目自信啊。

所以作者给出了三个建议，第一买稳固的投资基金，第二美元平均成本法，定期买股票。第三，聘请投资顾问为自己理财投资。

后来，巴菲特在第二个建议的基础上，提出了定投指数基金（管理费少）的想法，并反复向大家推荐这个观点。

但对于进取型的投资者，作者给出的定义是愿意花很多精力去研究，希望取得超过平均投资成绩的投资者。

作者又重点对社会误以为的三种进取型投资方法（择时投资、短线择股、长线择股）进行了说明。

作者的说明，很形象。择时投资、短线择股是明显的投机，肯定不是投资。

但作者认为长线择股，也不是投资，这个观点纠正了现在社会一直以来的谬误，就是所谓价值投资，就是长期持有。

最后，作者托出了自己的观点，激进投资者要成功，只有两种方法，第一是，打造一种成功的投资模式。第二是，在华尔街并不流行的。

打造一种成功的投资模式，应该指的是，混合了包括知识、心态、企业估值能力等在内的能力，心态尤其重要。

在华尔街并不流行，到底是一种什么样的模式呢？

我的理解，就是这种投资选择是逆大众的。

作者提到，即使在股票火热时，市场中还是会找到，许多价格与价值严重扭曲的股票。

也就是在市场火热时，不被市场看好的投资。

这不就是逆大众的吗？

当市场的股票，大家一致不看好，价格很低，而自己对该企业价值很了解，心理又能承受市场非理性下跌的不确定性，耐心持有，形成的一套体系。

这种体系能战胜市场！

科学估值，避热趋冷，在较大安全边际，跌到无人问津时，众人皆避你大胆持有，这正是我提倡的！

声明：此文为个人观点，仅供参考，不作为股票买卖的建议。如文章引起大家共鸣，请搜索公众号“马蹄草”给予关注，以支持我继续分析创作，谢谢了。