11月初，“膜王”中仑新材（301565.SZ）投资25亿元的新能源膜材项目正式投产。投产仪式上，公司发布了行业新一代BOPP电容膜产品——长塑高功能电容膜。

这标志着中仑新材正式进入技术壁垒极高的超薄电容膜赛道。

目前，国内能够规模化稳定生产超薄电容膜的企业极少，而中仑新材也不是突然冒出来的黑马，而是全球市占率超20%的BOPA“膜界老炮”。

“一膜之力”，如何撬动蓝海新赛道？

一、全球BOPA龙头，新型膜材表现亮眼

今年前三季度，公司营收15.4亿元。第三季度公司利润实现环比、同比显著回升，边际改善。归母净利润环比增长约121%、同比增长67%。

背后的核心驱动力来自毛利率的修复，从上年的9.3%升至14.7%，同比提升5.4个百分点。

公司产品广泛应用于新能源电池封装材料及电芯、电子元器件、食品饮料、日化、医药等多个领域，聚焦新能源及消费领域。

主要产品包含BOPA膜材、BOPP新能源膜材、生物基可降解BOPLA膜材、高性能聚酰胺材料。

其中BOPA膜材是公司业绩主力，今年上半年营收占比80%。具体产品包含新能源BOPA膜材（新型BOPA膜材之一）、功能型BOPA膜材（含通用型BOPA膜材与其他新型BOPA膜材）。

从具体产品看，公司毛利率的提升，要归功于高端产品——新型BOPA膜材的出色表现。上半年，该产品毛利率同比提高6.35个百分点，达到51.3%的高水平。

新型BOPA膜材实现毛利率提升，具备技术壁垒的产品，在市场波动中展现了更强的韧性。

目前，PHA锂电膜是公司新能源膜材的盈利贡献主力。它作为铝塑膜最外层的尼龙材料，承担着软包锂电池的封装防护功能，对材料的柔韧性、抗穿刺性、耐冲击性等性能要求极高。

公司率先实现了国产化替代，是除日本厂商外铝塑膜用尼龙层的主要供应商。

公司已进入紫江新材、璞泰来（603659.SH）、明冠新材（688560.SH）等国内主要铝塑膜厂商供应链以及比亚迪（002594.SZ）、宁德时代（300750.SZ）、蜂巢能源、孚能科技（688567.SH）、欣旺达（300207.SZ）、珠海冠宇（688772.SH）等品牌厂商的供应链。

随着我国新能源汽车、电化学储能等行业快速发展，软包锂电池凭借高安全性、轻量化等优势，渗透率有望持续提升。

不仅如此，软包技术在固态电池规模化生产中也在推广，铝塑膜市场需求将同步增长，进而带动BOPA膜材的需求不断扩大。

二、投产超薄电容膜

中仑新材从BOPA拓展至BOPP，聚焦的是新能源产业升级中“卡脖子”的细分领域——高端超薄电容膜。

在新能源产业升级的浪潮中，薄膜电容器的技术迭代方向明确指向耐高压、耐高温、超薄化，性能直接决定新能源汽车电驱系统的效率、光伏逆变器的稳定性乃至智能电网的安全系数。

据灼识咨询预测，2024-2029年全球薄膜电容器市场CAGR将达14.9%，2029年规模将突破485亿元。

从原材料供给端来看，2-4微米的高端超薄电容膜产能紧缺，核心产能被国外企业垄断。

面对产能紧缺的核心赛道，为什么极少有国内企业能规模化量产？

答案是：技术壁垒。

超薄电容膜要求在微米级的薄膜上实现极致的厚度均匀性、优异的介电性能和耐高温特性。这背后涉及的任何一个环节出现短板，都可能导致产品性能的缺陷和良率的下降。

而这，恰恰是中仑新材最擅长的领域。

公司作为全球BOPA龙头，是全球极少数同时成熟掌握分步拉伸、机械同步拉伸和磁悬浮线性电机同步拉伸三种工艺的企业，并且开创了第五代低碳双向拉伸技术。

公司在材料基理研究、高端膜材研发、拉伸工艺创新等方面积累了丰富的技术储备，手握超200项核心专利。

丰厚的技术储备让公司具备能够在新材料领域持续挖掘高附加值、高技术壁垒的高功能性膜材的能力，以技术驱动产品迭代，不断开拓行业应用新边界。

值得一提的是，中仑新材此次投产的BOPP产线宽幅达6.4米，是新能源超薄电容膜领域宽幅最大的BOPP生产线。

更大的生产宽幅，意味着更大的技术难度。

据了解，公司BOPP产线自动化水平极高，技术达到国际领先，在实现产品性能更优、一致性更强的同时，单位能耗进一步降低，被定义为“新一代高端电容膜产品”。

三、研发驱动+资源整合，备战下一个“黄金十年”

如果说技术壁垒决定了中仑新材的产品竞争力，那么产业资源整合力，则影响它的市场拓展效率。

在BOPA主业上，公司是众多新能源一线厂商的核心供应商，已建立的品牌背书有利于BOPP等新产品切入市场。

此次投产仪式上，国内薄膜电容器龙头法拉电子（600563.SH）、动力系统龙头汇川联合动力、电子元器件龙头江海股份（002484.SZ）、复合集流体龙头广东英联等下游龙头悉数到场。

据了解，公司已手握多个意向订单。这意味着“新一代高端电容膜产品”一经投产，便打通了从研发到商业化的“最后一公里”，将有效填补高端市场的供给缺口。

凭借先发和寡占优势，该业务有望成为公司未来的重要增长引擎。

但这，或许只是公司新能源版图的一小部分。

在同一项目基地，公司还规划了用于生产复合集流体基膜的产线。

复合集流体基膜在动力电池、储能电池、消费电池等领域前景广阔。据灼识咨询预测，我国复合铜箔市场规模将从2025年的110.9亿元增至2029年的494.7亿元，CAGR高达45.2%。

从PHA锂电膜，到固态电池专用BOPA的成功研发（行业首例），到长塑高功能电容膜，再到未来的复合集流体基膜。

中国科学院院士欧阳明高预测，以光伏、风电、锂电池为代表的新能源基础产业，预计在2025-2035年期间市场规模将有三倍左右的增长空间，成为十万亿级大产业。

中仑新材在研发上持续加码。

今年前三季度研发费用同比增长14.2%，研发费用率为4.2%，业内领先。