分两篇，上篇随便你们评论、留言，道理不辩不明，咱们争论，有道理、逻辑自洽，我都虚心接受，口诛笔伐也是可以的，尽量一一回复。无证据的阴谋论，情绪发泄，我就不浪费时间了。下篇评论会设限，主要是个人私货，避免被转发。个人一贯观点，你告诉一个正在吃屎的朋友这不应该吃，你是不是破坏了别人平安喜乐的心境？他蠢，但他是快乐的，让他继续在自己的茧房里，这才是和谐的生态。

想要知道一个事务是怎么没的，先要知道他是怎么来的。

GJD可以集中抛售宽基ETF，是因为其手中有大量的筹码，这些筹码主要来源于2023年至2025年持续救市的主动性买入（数据收集不易，相当多数据来自第三方而非官方，因此提示本文结论可能会有偏差）。

啰嗦一下为何会以ETF而非个股作为救市工具。当然，ETF有高效率、避免对个股产生脉冲式影响、对整个市场影响更为均衡等等优势，我个人认为这更多基于管理层对2015年那波轰轰烈烈而后一地鸡毛的GJD救市的反思，主要是防止产生显著的利益输送。那波救市不光带走了总舵主，大A股“券商一哥”中信证券核心层全军覆没、国信证券总裁上吊，还有召集21家券商救市的召集人。所以2023年10月汇金高调宣布增持四大行后，基本再无GJD增持个股的信息，而改为ETF。

根据公开数据，GJD这些筹码主要分三个时段收集

第一阶段2023年10月-12月（图中方框1），东财全A指数（东财800000，以下简称全A指数）从4750跌至4550点，GJD持有ETF规模1100亿元，主要是上证180ETF（约158.87亿元）、上证50ETF（约154.44亿元）、中证500ETF（约95.58亿元）而当年6月末规模约800亿元，轧差可以得出大约增持的300亿元，可以近似认为本阶段的增持行为，更多在展示态度、道义劝告层面，或者说GJD尚无迫切感。

第二阶段2024年前三季度（图中方框2），其中一季度增持约3200亿元，二季度增持约1500亿元，三季度增持约3600亿元，市值规模达到9400亿元，四季度末市值达到1.05万亿元，考虑四季度A股的涨幅，可以近似认为四季度国家队并未出售增持。

第三阶段2025年前三季度（图中方框3），GJD持有ETF总市值达到1.53亿元，主要是4月初懂王宣布对等关税后，GJD密集出手托底，如4月8日单日耗资690亿元，4月9日1060亿元。

下面讲讲GJD为何要抛售宽基ETF

首先，起码的认知得有吧，就是GJD不认为此处大盘有趋势反转的风险，注意用词，我没说不跌，我说的是趋势不会反转。并且，当前的抛售数量是市场可以承接的，是险资还是韭菜承接，俺不知道，也没兴趣知道，知道有承接，且力度尚可足矣。为什么这么说？如果按亏得亚麻跌的韭菜的说法，GJD就是图谋你那仨瓜俩枣，来砸盘的，单从技术上来讲，就不是这个搞法。我这种单纯的00后少年都知道，要扭转趋势，只靠输出卖单，那是挑大粪、力大板砖飞上天的玩法。正解有两部，一曰造势。村里到目前还是在呵护市场的吧？没说过抑制大A过快上涨吧？回顾一下2015年的表述呗。二曰关键位置集中猛砸，目的是破位，破坏走势结构、推动趋势反转，类似在悬崖边照你屁股梦踹一脚。如果要遭，应该在12月16日，大单猛砸，推动全A从6191快速向下带量跌破5973，跌幅才4%，很容易的，破了，技术流带动之下，恐慌盘很快就会杀出来。所以说GJD见不得你好的，都是最low的韭菜。

其次，GJD认为有过热，泼冷水很正常，12月17日至今这波（图中框4），一个来月，全A涨了10%了，有加速的迹象，刚不可久，加速就容易见顶。降降温，休息是为了走更长远的路

第三，GJD前面这一万亿的筹码是怎么来的？不是交易所后台记个账，是真金白银买来的，资金来源有三类：1、汇金的实收资本；2、历年收益累积；3、最重要的是借款。还记得2025年4月，央妈表态给汇金提供再贷款支持吧？贷款，就有期限，就得还，不光还本，还得还息，无论多少。当然，觉得汇金为了还贷全卖光就是扯淡了，央行最拿手的是流动性管理。当然，市场不听劝，汇金可能用更大力度抛。

第四，从2023年就有小作文传要建立平准基金。2025年4月，汇金也明确其类 “平准基金” 的定位。平准基金，是在丰年收储，避免谷贱伤农，荒年开仓，平价放粮，不是貔貅。

所以，现在GJD卖宽基ETF，跟之前它买一样，天经地义。

下面，是个人最喜欢的切开伤口的环节。

对GJD破口大骂的，无非是重仓了A50、沪深300权重股，体感是25年9月这波上涨跑输大盘，现在GJD卖宽基，一天要被重锤好几下，显著跑输大盘，有正反两面挨大嘴巴子，“麻绳专挑细处断，厄运专找苦命人”的悲情。自己想想，你手里的货跑输大盘，是在GJD买了接近一万亿的情况下，没这一万亿，23-24年，你会跌更深。这帮子货只会感叹命运的不公，不会感到被时代抛弃。这种收益，就是时代抛弃的结果。怎么看时代的方向？看主流资金啊，GJD可能是市场单体最大的，但不见得就是主流，A股总市值123万亿，国家队ETF持仓才1万亿。资金流推动股价形成趋势，逆趋势就是逆时代。