华安基金李欣

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DeepSeek概念大火！哪些机会值得关注？

节后人工智能行情表现强势，消息面上，1月20日，DeepSeek - R1大模型发布，性能比肩OpenAI o1正式版，推理成本显著低于后者，引发全球关注。

随着全球AI模型深度、广度的提升，其对物理世界的解释与适配能力随之增长，使AI可以赋能更加广泛的终端和普通人日常接触到的移动互联网应用。随着全球以AI为核心的此轮科技创新深入发展，信创和AI的结合使得信创事业的意义、深度、广度比之前更加强化，具有全方位的研究和投资价值。

相应地，我们重点从两个维度把握投资机会：

第一个维度是，参与全球AI产业链产业分工的具有长期竞争力的公司，其中，既有光通信、高速数通PCB、AI服务器等相对成熟的细分领域，也有端侧AI、AI服务器电源等相对比较新进入的领域。

在相对成熟的细分领域中也有不断出现的技术和商业模式的进步，如CPO和经典光模块，铜连接与光连接的彼此竞争与演化，在下游需求快速迭代例如通信带宽几乎逐年指数级增长的背景下，经典光模块的结构标准、方案升级的难度和工程化时间相对可控等优势，亦会在产业发展中有所体现。

AI终端产品放量后，对供应链的效率、规模、成本都有更高的要求，国内供应链在全球地位会上升；AI商业应用在国内亦有更具本土特色的发展机会。

第二个维度是，信创在AI等技术创新的伴随下，其深度、广度、速度都会拓展与强化。

半导体角度，从核心设备到先进制程制造和系统级封装等，都在下游驱动下快速发展，已经形成了半导体行业的“雁型模式”。

AI算力需求带来数据通信、系统供电、环境温控等多方面的挑战，推动了电力电子等行业新商机的出现，不仅是量的增长，更是技术壁垒和盈利能力的提升。电力电子行业，在经历了移动互联网终端放量、光伏新能源与电驱等重大机遇期之后，又迎来了新的历史机遇。