制冷剂市场风云：价格飙升背后的故事与未来趋势预测20240315

会议要点

1. 制冷剂探析现状与价格趋势

• 32品种的成本大约在16,000，出厂价格为24,000，贸易商拿货价格为27,000，当下各大制冷剂厂的利润已经比较可观。订单充足，无需担心订单不足导致价格下跌，而因为天气还未完全转热，收购市场在五六月份会起来。

• 空调厂125混配价格约为31,800，单个品种125已经到了约10万，零售价有42,000~45,000。

• 134和143品种的价格稍有炒作嫌疑，尤其143的价格被拉到五万七八，但成本仅为2万左右，存在推高价格的空间。同时，134品种的价格相对较弱，走势较为平稳。

2. 价格波动背后的供需悖论

• 整体价格趋势：财务专家估算，制冷剂价格由于配额短缺，价格相差约在23%到27%，中心点在25%，这导致今年以来制冷剂价格不断上涨。

• 供需影响因素：由于大家预计价格上涨，大家大量囤货，结合外贸和内销略显滞涩给市场带来压力。汽车产业对PDF的需求减少，比2021年，2022年上半年对PDF的需求不再旺盛。特别对134的需求减少，它主要用于汽车配套，汽车行业不佳则需求下降，故目前134最弱。

• 外贸市场趋势：目前134的外贸价格约为26,000，有积极询价26,500的，发现需求虽然有，但商家希望能挣更多利润，因此厂家也增价尝试。而143主要是混配，不大做研究，目前外贸价格约为17,000，仅略高于成本价格。

3. 市场动态分析与近期价格预测估测

a. 近期HFC配额可能因为不明确具体削减额度以及展会等因素，有可能会被暂时冻结，此现象可能会对部分需求产生影响，并可能催生一部分变现利润的需求。

b. 目前市场上各主要产品对价格的预期普遍上升，而厂家们普遍只愿意定4月份的价格，不愿预定5月以及6月份的价格，可能出现后续月份价格继续上涨的趋势。此外，多数产品目前利润空间广大，有可能出现进一步提价的情况。

c. 需要注意的因素包括：萤石矿山开始进行整治可能会驱动萤石价格上涨，间接提升smc的生产成本。当前市场库存相对较低，可能推动22产品的价格提升。

4. 重视供给，制冷剂价格影响有限

• 综合考虑上下游产业的诉求，今年制冷剂的最高价格可能会达到新的水平。

• 制冷剂在空调中的成本占比较小，平均约为1%至1.5%，因此即使空调厂打价格战，也无法对制冷剂的价格产生重大影响。

• 当前制冷剂产量有限，面临的主要问题侧重于供应短缺，化工厂只能合理分配生产配额，空调厂主要关注的是保供，而价格波动的关注度较低。

5. 探析价格差异与产量规划

• 涉及的主要产品种类为二代制冷剂。长期以来，外贸价格尚未赶上内贸价格。如22内贸售价为23000至24000，而外贸售价为15000。政策原因，内贸配额可以转为外贸，反之则不行。

• 公司对于配额生产量的规划大约为月度1万吨，整年12万吨。公司会根据市场情况自我调节产量，以保证生产平衡、维持最低生产水平。各家企业都有其自身设定目标，不一而足。

• 产品价格预期：三代代制冷剂32在2024年应至少达到2017年和2018年的高度33000，具备的条件包括中小厂家10月后配额用尽，大厂可能拉动价格。具体能否突破历史高位46000，则不可知。另一产品125的成本与售价差距大，预计高点在45000到60000间；134外贸价格26000~26500，预测今年高点可达40000。

6. 出口比例讨论与市场趋势

• 关于调整出口比例问题，制冷剂的出口比例是基于海关数据统计的，每个品种不一致，总体45:55仅为大致数据，产品比例不同。对于调整出口比例，可能性不大，因为总应有一个衡量标准，并不可能每年都进行统计与调整。

• 年内发放65%的HCFC不会发生，对于明年政策，可能会发放10%，且这部分由企业自主决定投向哪个HFC产品。

• 关于海外新增产能问题，考虑到二氯甲烷和氢氟酸等物料问题，在海外增产三代制冷剂不现实，世界上由中国外难寻找制冷剂生产厂家。海外的散单价格是由多种因素决定的，例如美国的价格是国内的三倍，一旦去掉反倾销税等因素，这个价格又会有所变动。

交流环节 Q&A

Q：目前我们主流的制冷剂种类，如32 125 134和143的价格和市场状况如何？

A：目前的品种包括32, 125, 134和143，具体价格以32为例，美的的采购价格是24,800元，考虑到运费大约800元，出厂价格为24,000元。我们发现一些空调厂对于32供应是否充足存在担忧，尤其是在配额制下，他们对于供应商是否有足够的配额感到担忧。目前32的成本在16,000元左右，而出厂价格为24,000元，可见目前的制冷剂行业利润相当可观。贸易商的拿货价格存在一些波动，目前有人拿到32的价格是27,000元，410的价格是33,000元。所以这个时机对制冷剂厂商来说利润水平应该是较高的。空调厂商对供货的担忧我认为是无必要的，因为目前渠道内的订单还是比较充足的。

Q：有人担心HFC系列产品的数量削减，对此你怎么看？

A：我认为这是无所谓的，因为企业在生产过程中可能会考虑将GWP值较高的产品进行削减，这是一个很正常的策略。在政策上，允许削减10%的HFC产品是把GWP值高的转为低的，虽然有部分企业可能会从低转高，但是这是根据企业自身的情况去决定。大多数的情况是转为低GWP，化工企业最重要的就是实现产销平衡，在这种情况下，潜在的成本效益能够达到最高。

Q：用于混配的制冷剂125、134和143的当前价格如何？

A：对于125，根据我的计算方式，空调厂的价格在31,800元，去掉运费后的价格是31,000元，根据这个算法目前125的价格已经涨到了42,000~45,000元。对于134和143，134的价格现在也直到了3万，但是市面上有29,000元的出现，表现略微软一些。而143，当前我觉得他有一丝炒作嫌疑。有些头部企业急于将价格上拉，但最终会有一个平稳期。总体来说，对这几种制冷剂的需求程度来排序的话，143是最缺乏的，紧接着是125，再次是32，最后就是134。

Q：关于供应短缺问题，您怎么看呢？

A：体来看，我们HFC的供应是有些短缺的。根据我们这么些年来HFC的需求来看，这其中确实存在一定的差距。

Q：为何今年制冷剂价格不断上涨？

A：今年制冷剂价格上涨的主要原因是产销配额出现了约25%的差距。而一般情况下，如果供应配额足够，价格是不可能上涨的。这表明现阶段，供应端出了问题，配额政府导致了有缺口。

Q：制冷剂134与其他制冷剂相比，为何看似相对较弱？

A：制冷剂134看似弱，因为大家都预期它有上涨的动力，并且它的缺额较大，导致大家开始囤货。但随着外贸和内销进展缓慢，加上汽车行业的发展受阻，我们观察到其需求在下滑。因此，我们判断134是最弱的，并非来自供应方面的问题，它主要来自需求方。此外，其他几种HFC品种今年涨价并产生利润，也是因为供给端出现了问题。

Q：目前外贸的价格是怎么样的？

A：134的外贸价格目前在26,000。商品需求是存在的，但大部分都在机会博弈的过程，等待最有利的入手时机。因此，价格的涨跌主要取决于市场情况，如果我能获得利润，价格就会上涨。143的计量不大，主要来自混配，目前外贸价格在17,000左右，成本为16,000。此外，32的出口情况稍显低迷。

Q：外贸价格目前相对较低的原因是什么？

A：外贸价格目前相对较低，我个人认为其中的几个原因包括：首先，目前的季节尚未转热，消费者不一定会立即下单；其次，部分国家今年的进口配额被削减，这也对价格形成了一定压力。与个别国家削减30%的二氧化碳消费量一样，这也削减了30%的进口配额。

Q：之前我们讨论过，如果国内和欧美的工厂减少部分生产量，进口配额是否会相应削减？

A：我们认为，如果国内的工厂，欧洲美国的工厂减少一部分生产量，进口的配额不一定会对应减少。

Q：这种现象有什么原因吗？

A：原因首先能在一些国家的财政年度布置上得到解释，比如它们的进口许可证往往只到3月31号，新的HFC的配额可能还没下来，因此，他们可能不清楚自己的进口配额会削减多少，进而选择继续保持手上的资源。此外，有可能他们希望通过博取信息差所带来的利润，在比如4月8号到10号会有的中国智能展中，拿着配额去参观并尝试获取一些借此可以利用的信息。

Q：你们观察到了目前的需求状况吗？

A：需求是存在的。我的团队在国内市场上转了一圈就有几百吨的订单，这些订单他已经拿到了，只不过外商他已经把这个订单给了我们中国的商家，没给工厂。他之所以没给工厂，可能是想让工厂有所担忧，造成心理上的恐慌。

Q：关于4月份这几个主要品种的内贸价格和外贸价格，你是怎么看的？

A：4月份的价格有可能会涨。这是由二季度价格确定的压力引起的。我观察到大家只愿意定4月份的价格，不愿意定5月份和6月份的价格，这说明5月和6月价格可能还将上涨。另一方面，目前的内贸价格已使厂家利润充实，我觉得利润已经满足了，因为这个利润是以前不敢想象的。

Q：你对今年这几个品种的价格有什么预测吗？

A：对于像32这样的品种，以1月2号的情况来预测，我觉得今年11月份的时候32的价格会达到28,000块钱。然而现在大家都知道了，只到现在，这个月的价格就已经达到了27,000。预测未来的价格并不十分准确，但我们可以做个大概的预期。

Q：那么4月份的价格预期是怎样的？

A：关于4月份能达到的价格高度，我预测，32可能会涨到28,000。当然，134应该保持稳定，125可能跑到48,000。这也就意味着410的价格大概在38,500左右。在我看来35,000的价格都低了。

Q：你觉得现在的涨价趋势还会持续吗？

A：是的，价格可能继续上涨。这可能受到各种因素的影响，例如，国家对萤石矿山的整治，可能导致萤石价格进一步上涨，从心理上影响，也可能影响实际成本，使得smc的成本上升。即便现在的价格跟成本已经没关系了，因为大家挣了很多钱，我认为可能借着这个趋势继续涨价。

Q：那现在的库存情况如何？

A：库存其实并不应该是大家关心的焦点。库存问题如果真的严重，就不会有目前的涨价趋势。库存如果多的话，肯定涨不起来。而实际上，比如我们公司，现在一点库存都没有。

Q：那去年的库存情况是怎样的呢？

A：去年年底的时候库存肯定高，主要是集中在上游的厂家这边。因为按规定，这个库存会计算到今年的期初库存并增加到今年的配额量里面去。

Q：请问今年的制冷剂最高价格会达到什么水平？

A：考虑到上下游产业诉求，对于今年的最高价格，我们还在预测阶段，具体数值的话，这并不好确定。

Q：空调厂在打价格战，对此您怎么看？

A：空调厂打价格战的问题其实影响很小，制冷剂在空调成本中的比重非常低，大约只有1-1.5%，在每个空调制品中大约只有1.5到2公斤的制冷剂，即使按照制冷剂最高价格25,000元/公斤来计算，其成本也就50元左右，占整个数百至数千元的空调成本非常小的一部分。

Q：面对价格战，您有没有考虑增加制冷剂的生产？

A：实际上，在我的生产配额不足、供给有限的情况下，我没有办法大量增加生产。如果过度生产，可能会导致下面几个月要停产，这对于我化工厂来说就是灾难，因为我们无法维持整个产销平衡。所以在目前的情况下，我只能按照一年的配额均匀生产。

Q：今年的空调厂商对于制冷剂价格的反应是怎样的？

A：应对价格战的厂商，他们现在更在意的是货物供应，他们已经不再对价格有所抵触，只希望我们能保证供货，因此在这种情况下，他们其实已经接受了我们的价格，这说明制冷剂的价格在整个制品成本中占比实在太小，大家主要是关注制冷剂的供应是否稳定。

Q：对于内外贸价格差距，您怎么看？

A：外贸一直没有赶得上内贸的价格，这是一个长期存在的现象。以二代制冷剂22为例，内贸现在的价格在23,000和24,000之间，而外贸的价格大约是15,000，差距非常大。这主要是因为内贸的配额可以转为外贸，但外贸的配额不可以转为内贸，这是我们的政策导致的。

Q：对于配额产量的规划理解如何？

A：配额产量的规划因厂家而异，每个厂家都会有自己的设定目标。比如旺季的时候可能会多生产一点以增加收入，淡季的时候则会适度减产，但要保持一定的生产底线。以我们公司为例，1-2月份由于过年期间副产品盐酸的销售压力大，我们会停产部分产品并减产其他产品，以做到生产平衡和消除盐酸的补贴。

Q：对于今年的主流品种价格走势，有何预测？

A：•对于32，一是其价格有信心能达到2017年和2018年的高位，即32,800，这很容易实现。二是突破历史高位则主要看市场和厂家的策略，如中小厂家在配额消耗完后唤起的价格上扬行为等，可突破至历史高位46,000，但这部分就不可完全确定了。

•对于125，一直都存在成本与价格之间的巨大差距，所以预测其能否再次达到历史最高点150,000我并不相信。不过对于以后的高点，如果说预测达到60,000，我认为完全可能，尤其是到了今年10月份以后，大家都没配额了，拉动价格的行为应当是正常的。

•对于134，内贸价格目前在30,000，而我认为在今年很可能会再次达到40,000，因为2021年8月份的时候曾经跑到过50,000，所以下半年，中小厂将配额消耗完，库存也不多的时候，价格又会再次攀高。

Q：我想请你谈谈两个问题：一是关于制冷剂配额的发放问题，你认为会不会发放，如果发放可能是什么时候？二是关于我们2024年的配额，现在内贸占45%，外贸占55%，这个比例会有调整的可能性么？

A：出口比例是基于海关数据统计出的，而这个数据是不断变化的，不同产品的比例各不相同。大致的45%内贸，55%外贸只是一个宏观层面的概念。我认为每年去调整出口比例的可能性不大，因为必须有一套稳定的衡量标准。在65%的hcfd区块发放方面，今年铁定不会发放。至于明年的政策，我觉得有可能发放10%的配额，这个观点我一直坚持。

Q：能否谈谈你对未来制冷剂市场行情的看法？特别是在32和125上，你认为维修市场大概有多少万吨这样的体量？

A：现在市场中，不同产品的情况是各不相同的。像134由于汽车保有量庞大，它的市场比例不能单纯按照整车厂来算。32的维修市场体量我认为不会超过10%。至于410，因为它与125有关系，历经十几年的发展，它的售后市场已逐渐占比比较高，我认为占比应该可达到40~50%左右。

Q：你对海外有没有新增产能或计划新增产能的了解？

A：在海外再生产三代制冷剂不现实，因为关于制冷剂的材料寻源和运输都存在问题。世界上并没有比中国更强大的制冷剂生产厂家。

Q：你能谈谈目前市场上较散的三代制冷剂的价格情况吗？

A：海外，比如美国，价格大概是我们这边的三倍。你脱掉反倾销税的因素，像是我们公司反倾销税加到145%到美国去的，那个就直接乘以3，这是大概的水平。