上证指数来到了998以来的趋势线，这条趋势线从05年的998开始连接1849和2440几个重要底点，昨天最底点2977已非常接近这条趋势线，作为已运行18年并且经多个重要底点考验的趋势线应该具有原始支撑作用。

股市的根本是经济，PMI从5月最低48.8已小幅回升至9月的50.2，反映经济企稳复苏。

10年期国债利率从年初的2.9%至最近2.7%，略有下降，总体利率处于历史低位，股市的价值中枢是上升的。

股市的上升需资金推到，M2增速从年初的12.6%至9月10.3%，略有下降，但货币供应量也远超实际经济需要，货币仍极为宽松。比较差的数据是M1，从年初的6.7%大幅下降到9月的2.1%，反映资金沉淀，信心不足。

今年最特别的情况就是美元利率不断升高，美国10年期国债利率从年初的3.4%大幅上升到最近的4.9%，抑制股市风险偏好。国内利率和美元利率的不一致使投资者思维混乱，到底应该看哪一个，其实底应该由国内利率决定，而股市的高点要由美元利率决定。