之所以加个中国，主要是近来突然感觉，虽然同为股市，大A却又与众不同，是具有中国特色的股市。

有此想法，是想到资本主义与社会主义的本质问题。

记得在初中读书时，有一段著名的话：市场多一点，还是计划多一点，不是社会主义与资本主义的本质区别；社会主义也可以有市场。

市场是无形之手，计划是有形之手；而股市中，于我们而言，计划相比美国等而言，是要多一点的，如果认可这一点，有些证券市场（主要是A股）上的一些现象便可以充分理解了。

记得2010-2020年，眼见太多的股市乱象，也被无数A股投资或投机者骂了许多遍，现在想一想，都是对中国股市理解不到位所造成的。

至少到目前为止，是有一些共识的：90年代大量国企改制上市，实际上是甩包袱，以前是集体，大包大揽，计划经济时代，国企大锅饭，平均主义，导致十企九亏，明显无法提升生产力，也造成了巨大的社会问题，资源浪费，国家经济不堪负重，于是成立资管公司，剥离不良资产，其它的轻装打包上市，《从头再来》那首歌曲，背后是多少的辛酸泪，但由此也调整了国民经济经构，是计划经济向市场经济转型的探索和理论突破，控股、国有占主导地位，保持其所有制形式，不会因此变了颜色，这是思想的一次大解放，也是改革中谨慎突破的一种非常之法。

所以，大A的出发点与常规所理解的股市本身就有所不同。

现在回头来看，那些过去回报惊人的上市公司，几乎全是国有控股、当年改制的上市公司，这充分说明，有形之手起到的巨大作用。

从股市的发展来看，我们经历了审批制、核准制，和即将到来的注册制，第一阶段是谨小慎微地打开窗口，具有改革开放的试点性质，小心翼翼，第二阶段是国企改革，社会改革迈出的一大步，现在是要解决上一阶段积累的弊病，又一次自我刮骨疗毒，因为核准制下，无数企业排队，融资艰难，主要以间接融资为主，即银行作为中介，但银行经常干锦上添花的事，而雪中从不送炭，导致有需要的拿不到钱，不需要的反而给的更多，造成资金错配，发审更是权大于天，贪腐在资本市场成为明牌，败坏形象；净化资本市场，提高资金融通效率，实现更大市场化已经是箭在弦上。

此前，有人说中国股市就是赌场，相信现在还有许多股民相信，上市构成了一个强大的利益链，惟独对散户不利，资本兴风作浪。

在有限供给的情况下，上市就是一朝登天，荣华富贵随之而来，掏空上市公司后，一个壳照样可以卖上三五亿，资本市场一直在恶性循环。

以上其实只想说明一点：中国的股市具有自己的独特性，并非完全的市场经济。明白了这点，之前的ST涨停，赌重组炒作，胜的概率远大于亏损的概率，买ST股的人也是真正的价值投资，因为退市几无可能，壳的价值极高，重组的确定性极高，这是A股独特的历史阶段的必然现象。

明白了股市的这点，其实价值投资者的嘲笑，只能说是思维的僵化；

价值在不同的历史阶段，不同的环境中，它的表现形式是不同的。从格雷厄姆到费雪到巴菲特，其实就是对价值在不同历史时期的重新定义。

促成对这点的认知，在于去年考证券从业资格证时，看到的一句话：中国的股市具有引导产业发展方向的功能。

引导二字，如醍醐灌顶，这就理解了第二阶段创业板、科创板为什么总是大幅暴涨，引领整个市场活跃，是希望从这些企业中能走出代表未来中国发展方向的伟大公司，这并非是简单的机构问题，甚至包含了国家的意志，比如宁德时代等，创业板普遍数百倍的市盈率，资金高度集聚，而传统的中国平安、万科、格力、中国建筑等，并不代表未来，它们将成为传统价值投资的行列，因此虽然它们一年的净利润能超过宁德十倍百倍千倍，但都不会成为国家队的重仓，特殊情况下除外，而作为个人投资者，看不到这点，其实是落入了价值投资的陷阱。

因此，骂的毫无理由，这根本无可指摘。

不同国家的股市，有不同的规则，任何个人参与者参与其中，就应该遵循这一游戏规则，而不是亏了骂，玩游戏就是随时而变，因地制宜，在现有的规则中做到游刃有余，并随着规则的改变不断修正自己的行为，以顺应历史新的发展阶段，否则，就是与整个市场对着干，亏损是应有之义。

总结来说，价值投资者要充分理解价值在新时代的深刻涵义，不必言称巴芒，如果照抄马列，就意味着马列变成了教条，没有适应和发展，旧条文不能解决新问题。

当前A股，实现全面注册制，这又是一个新的历史时期，一项伟大的制度革新，再充分考虑我国有形之手始终大于无形之手，所以价值的内涵已经明确，一定不要刻舟求剑，否则泥而不化，恐怕又要骂来骂去，则只能说理解不到位。

沧浪水清，可以濯缨；沧浪水浊，可以涤足；

须知，明朝的剑是无法斩清朝的官的。