不要简单的刻舟求剑

虽然我们知道投资中最贵的五个字是“这次不一样”，言外之意是“每次都一样”，因此站在以往的经验上就容易路径依赖，比如这次很多人都类比14-15年，或者05-07年的牛市，确实是，我们a股大多数投资者的记忆里也只有这两次牛市。因为这近20年里，我们只有过这两次牛市。。。但是这次我们a股运行的模式，大概率不同于这两次。因为，上两次牛市发生的时候和现在很多情况完全不一样。

1.之前都是齐涨共跌的模式，牛市启动的时候，几乎全部都在低位，跌的非常多，但是这次自从2016年开始的结构性行情，运行了8年，股票分化特别大，截止9月底，也有很多公司涨了十倍，五倍，很多公司历史新高。

2.投资相对于炒来说，前者让市场教育和影响的更加深入人心，比如现在大多数人都不是乱买，都要研究一下公司，甚至很多人都要机械的看看pe，我这几年被这类人经常的喷就是例子。

3.之前没有退市，没有把上市公司质量作为监管部门的工作重心，因此大家炒小炒差，追求筹码游戏就有底气，现在是你质地不好就可能给你退市血本无归，因此这就极大制约了去走上两轮牛市的那种方式的基础。

4.自08年始，至20年确定，美国qe和资本市场的引领模式，已经被全球大多数国家所接受并应用，我们现在也在改变中。

5.之前两次发动牛市的时候，经济都领先于资本市场，资本市场是经济的集中反应，尤其05年那次，本次是完全不一样的，是需要资本市场去提振经济。举个例子，05年的时候是经济很好，股市差，但是上市公司利润已经体现了，资金进来分享的。或者，像过去一直举例的，比亚迪是业绩爆发了，资金进来分享这种爆发，说实话就是单纯来索取的，用一年追平了过去十年的成长，但是现在要的是，你要在比亚迪十年成长的过程中去付出，然后分享成长，不是那种不要脸只吃不干；茅台也是一样，茅台是对中国改开40年经济的腾飞的分享，意思差不多吧，不详细说了。

6.15年牛市，之前经历过欧债危机，全球资本市场都加剧调整，而现在是全球资本市场一直牛，只有我们一直跌，全球资本因为各种原因和认知，对我们悲观到了极致，而之前全球资本一直对我们充满信心，这次我们没有于全球资本市场共振，因此和之前的牛市也不一样。

7.05年牛市的时候，a股没有代表时代的互联网公司，因此就反应不出时代性；14年牛市的时候，a股虽然因为创业板的设立，有了一些移动互联网的公司，他们也成为那一轮牛市的明星，但是质地都很一般，没能担当重任，但是这次随着科创板设立，科技创新驱动发展的精神，a股港股里有一批质地非常不错的能够代表当下科技时代的优秀公司。并且，前两次我们只是顺应，但是现在我们还要科技自主自强，还要突破卡脖子，因此也就是说，从未有把科技创新提到如此之重的位置。因此就很难走出05年那种炒地产，15年那种炒中字的情况。恰恰是因为如此，在扛起科技创新重任和时代弄潮两个方面完美的结合到了a股和港股。

综上所述，就像上周我给投资者信件里所说的那样，本轮行情将不同于以往任何一轮行情的运行方式，将会超出所有市场参与者基于过去经验所做出的预期。我们不能故步自封，默守陈规的盯着15 07两次，应该立足中国需要，以时代发展角度，用全球视野去看待和对待这次行情。这次赢家大概率是勇于承担责任的投资者，而过去那种被奉为标杆的，只想分享，不想付出的投资理念下的投资者大概率以激昂开场，以失意结束。

个人观点，不代表投资建议。