科创板企业过会速度很快，截至6月21日，已有19家企业过会。热闹背后，跟着沾光的上市公司不少。

昨天（6月20日），卓翼科技（002369.SZ）发来喜讯，参股的容百科技在科创板上市申请获批。想了解容百科技的，可以查看风云君历史文章《容百科技：行业出货量第二，现金流值得关注 | 科创板风云》。

根据公告，卓翼科技通过全资子公司深圳市翼飞投资有限公司持有容百科技股份1,869,350股，占其首次公开发行前总股本的0.47%，另外还间接持股1,869,350股。

这笔投资未来能带给卓翼科技带来多少收益不好预测。看完这则公告，风云君决定看一下卓翼科技的质地。

一、创始人离场

卓翼科技2004年成立，深圳市南山区一家销售3C产品的公司。2010年上市时，作为公司主要创始人，田昱是实控人，夏传武是第二大股东。

2013年7月份董事会换届，田昱离开公司，夏传武上任董事长并全面负责公司经营。2014年，因田昱减持，夏传武变成公司实控人。粗略统计，田昱2014-2015年一年时间套现近10亿。

夏传武做了卓翼科技5年董事长后，也于2018年8月辞职。2019年3月，夏传武以大宗交易方式套现1.12亿。

用了6年时间把公司做上市后，两位创始人带着数亿元离开了自己打下的江山。那么，留下的卓翼科技经营情况如何？

卓翼科技产品涵盖XDSL宽带接入设备、路由器、数据卡、4G网关、无线AP、PON以及平板电脑、智能手机、移动电源、智能手环/智能手表、无线音响、蓝牙音响等，涵盖范围极广。

在卓翼科技的年报中，这些产品有一个共性：低毛利。2018年，网络通讯终端类和便携式消费电子类业务毛利率仅为5.18%、9.03%。

在投资这些3C产品的过程中，卓翼科技通常会在年报中表示：要加大研发，加快大数据、人工智能、物联网等新技术在公司业务场景中的应用落地。

这些技术也因此让卓翼科技在资本市场蹭了不少热点：5G、华为合作、小米参股、科创、智能制造、区块链、物联网等，风口几乎一个都没落下。

卓翼科技虽然拥有包括华为、Medion、阿尔卡特贝尔、小米、中兴等知名品牌商在内的核心客户，但其经营业绩似乎并没有那么给力。

上市后没几年，卓翼科技净利润开始下滑，2015、2016、2018年，三年归母扣非净利润均处于亏损状态，只有2017年勉强为正。上市以来，归母扣非净利润累计也不超过2亿。

二、玩转会计

虽然业务勉勉强强度日，但卓翼科技的会计水平不错，啥时候亏啥时候赚全凭自己“掐指一算”。

2015年，卓翼科技归母净利润亏损5422.97万，同比下降222.35%，这是上市以来首次亏损。此次亏损源于一年前的一笔收购带来的商誉减值。

2014年1月，为拓展北美市场，卓翼科技全资子公司卓翼营销有限公司（以下简称“卓翼营销”）以300万美元收DoublePower100%的股权。收购后收益未达预期，卓翼科技次年便对其商誉全额计提减值准备（1389万）。加上存货等，各类资产计提减值合计2565万。

2016年，凭借着2290万的政府补助，卓翼科技归母净利润勉强达到1682万，实际上，当年归母扣非净利润仍在亏损。

2017年，卓翼科技收回或转回坏账准备1045.52万，这笔坏账转回，对当期净利润产生较大影响，当年归母扣非净利润为480万。

2018年，卓翼科技巨亏超1亿。导致巨亏，是因为卓翼科技利用会计魔术洗了个大澡。

当年，卓翼科技突然计提大额资产减值损失，资产减值损失同比增加750.21%，高达5597.09万。其中，计提存货跌价准备5578.89万，同比增长574.14%。

公司解释称，2018年，由于管理层波动及员工更替幅度较大，导致损耗增加及不良品上升。

按照卓翼科技的套路，今天的计提，是为了将来备用。

三、减持的艺术

在波诡云谲的资本市场，会计魔术往往还是为了配合资本套路。

1、趁“势”洗澡

2019年2月28日，卓翼科技披露《2018年度业绩快报》，称归母净利润为4968.87万，同比增加142.49%。

4月23日，卓翼科技突然公告，归母净利润巨亏1.08亿，降幅超过601.71%。

用上市公司的话来说，造成如此严重差异的原因在于，公司此前对一些科目的会计处理和年报审计机构处理的方法不一致。

其一是投资性房地产。2018年2月5日，卓翼科技董事会决定拟将厦门研发楼部分闲置房屋对外出租获取收益。

厦门研发楼由自用房地产转为投资性房地产后，涉及到计量问题，“投资性房地产”后续计量有“成本模式”和“公允价值模式”两种方法。当时，卓翼科技对该投资性房地产采用公允价值计量模式进行后续计量。

而在年报审计过程中，卓翼科技称，审计机构认为厦门研发楼所在区域缺乏活跃的房地产交易市场，难以取得公允价值，采用公允价值计量模式不太适合。于是将厦门研发楼计量模式从期初计入“投资性房地产”开始变更为成本模式，造成2018年公允价值变动损益减少。

其二是存货。年审会计师认为卓翼科技此前对存货跌价计提不够充分，卓翼科技于是对存货补计提跌价准备。

针对这些错误，卓翼科技董事会在致歉公告中敬请广大投资者谅解，人家要求谅解咱就谅解呗，不然咱能有啥办法呢？

2、“先知先觉”的减持

卓翼科技的套路并不仅仅如此。

卓翼科技在公告业绩洗澡前，实控人夏传武竟然偷偷减持。2019年3月13日，夏传武以大宗交易方式减持公司股份1155.27万股，金额1.12亿。

夏传武这笔减持行动提前并没有公告，事后，在被监管问询，是否内幕交易时，卓翼科技解释的理由很奇葩：夏传武已不在公司担任董事、监事、高级管理人员等职务，不参与公司日常经营活动，其获知公司修正业绩的时间为披露《2018年度业绩快报修正公告》当天，即2019年4月23日。

实际控制人不知道内幕信息？不提前知道业绩情况？你太侮辱人的智商了！

和减持有关的还有资产收购事项，2018年5月14日，卓翼科技因发行股份购买资产停牌。

2018年11月23日，也许是为刺激股价，卓翼科技公布回购，拟半年内以不高于9元/股（含9元/股）的价格回购，回购总金额处于1.5亿-3亿之间。

一年之后，2019年5月25日，该收购戛然而止，卓翼科技宣布终止收购。

巧合的是，夏传武此前减持套现1.12亿，正是在收购终止消息公布前两个月。彼时，卓翼科技股价已自2019年1月1日最低的7.03元/股上涨至3月13日的11.41元/股，区间涨幅45.27%。

减持顺利落地，但是回购艰难前行。截至2019年5月31日，卓翼科技回购金额仅3438万，并公告将回购限延期六个月至2019年11月23日止。

结尾

2019年一季度，卓翼科技营收同比下滑27.04%、归母净利润同比下滑65.50%（至602.66万），销售净利率仅为1.06%。未来，卓翼科技需要提出解决公司成长性和盈利性的方案。